券商中國
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2025-11-15 16:04
外資繼續(xù)看好中國資產(chǎn)！
11月14日消息，花旗將騰訊控股目標(biāo)價上調(diào)至751港元/股，并重申“買入”評級；美銀證券也維持騰訊控股“買入”評級，目標(biāo)價780港元/股。
摩根士丹利（大摩）將嗶哩嗶哩美股目標(biāo)價由23美元/股上調(diào)至25美元/股，花旗上調(diào)嗶哩嗶哩美股目標(biāo)價至27美元/股；里昂上調(diào)嗶哩嗶哩目標(biāo)價至29.1美元/股，并維持“跑贏大市”評級；大和將嗶哩嗶哩港股目標(biāo)價由220港元/股上調(diào)至245港元/股。
此外，摩根大通大幅上調(diào)小鵬汽車港股目標(biāo)價至195港元/股，瑞銀上調(diào)中國宏橋目標(biāo)價至38.60港元/股。
近日，不少外資發(fā)表觀點，表示看好中國股市。瑞銀稱，中國股市估值和資金流狀況良好，維持對中國股票的超配評級。摩根資產(chǎn)管理、宏利資產(chǎn)管理、淡馬錫等多位全球領(lǐng)先資管機構(gòu)和主權(quán)財富基金的高管表示，全球投資者對中國市場的長期配置價值愈發(fā)看好。
密集上調(diào)目標(biāo)價
日前，花旗發(fā)布報告稱，騰訊控股在推動營收與利潤穩(wěn)健、可持續(xù)增長的同時，積極在企業(yè)級及用戶端人工智能應(yīng)用領(lǐng)域保持前沿布局，體現(xiàn)出卓越的執(zhí)行力?；ㄆ鞂Ⅱv訊控股目標(biāo)價從735港元/股上調(diào)至751港元/股，并重申“買入”評級，繼續(xù)視其為首選及AI主題標(biāo)的。
花旗表示，騰訊三季度的高增長勢頭主要得益于高利潤率業(yè)務(wù)，如自主研發(fā)的游戲、視頻號、微信搜索，以及通過戰(zhàn)略性招聘AI人才來優(yōu)化生產(chǎn)力成本。盡管由于芯片采購不足導(dǎo)致第三季度資本支出同比下降24%，但騰訊在升級基礎(chǔ)模型架構(gòu)和微信生態(tài)中開發(fā)代理型AI的投入并未減緩，這些投資有望在未來帶來顯著回報。
美銀證券稱，騰訊控股第三季度營業(yè)額同比增長15%至1929億元，較預(yù)期高2%；非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則（Non-IFRS）凈利為706億元，同比增長18%，較市場預(yù)期高7%。美銀證券對騰訊穩(wěn)健的執(zhí)行感到滿意，尤其是在廣告和游戲業(yè)務(wù)方面。該行維持對騰訊控股的行業(yè)首選股及“買入”評級，目標(biāo)價為780港元/股。
大摩和花旗均上調(diào)了嗶哩嗶哩的美股目標(biāo)價，大和上調(diào)了嗶哩嗶哩的港股目標(biāo)價。
大摩稱，嗶哩嗶哩第三季度盈利超出預(yù)期，廣告業(yè)務(wù)勢頭略有改善，《逃離鴨科夫》游戲取得成功。大摩將嗶哩嗶哩2025年盈利預(yù)測上調(diào)14%，并將2025至2026年每股盈利預(yù)測上調(diào)2%；將嗶哩嗶哩美股目標(biāo)價由23美元/股上調(diào)至25美元/股，維持“與大市同步”評級。
花旗報告指出，嗶哩嗶哩第三季度廣告收入和經(jīng)調(diào)整營業(yè)利潤超出預(yù)期，將該公司美股目標(biāo)價從25美元/股上調(diào)至27美元/股，并維持“中性”評級。里昂將嗶哩嗶哩2025及2026年經(jīng)調(diào)整凈利潤預(yù)測上調(diào)14%及7%，美股目標(biāo)價由25.5美元/股上調(diào)至29.1美元/股，維持“跑贏大市”評級。
摩根大通大幅上調(diào)小鵬汽車目標(biāo)價，將該公司港股目標(biāo)價由100港元/股上調(diào)至195港元/股，美股目標(biāo)價由25美元/股上調(diào)至50美元/股，均予“增持”評級。摩根大通指出，小鵬汽車2026至2027年下一波主要增長動力，將來自公司近期公布的AI布局，包括Robotaxi、人形機器人及飛行汽車，均由公司自主研發(fā)的AI推動。雖然上述新布局要到2026年下半年或第四季，甚至更遲才會帶來顯著收入貢獻，且市場未充分估算公司2027年的前景，但該行認(rèn)為當(dāng)技術(shù)的能見度提升，公司股價將自明年第二季或下半年起積極反映其AI愿景。
花旗維持京東集團“買入”評級及目標(biāo)價44美元/股。花旗指出，京東集團第三季總收入按年增14.9%至2991億元，較該行及市場預(yù)測高出3.8%和1.6%；非GAAP凈利潤達58億元，同樣勝于該行及市場預(yù)測16.1%和39.5%。
瑞銀研究報告表示，全球鋁市場供應(yīng)緊張局面可能持續(xù)，中國相關(guān)企業(yè)有望從中受益，該行重申中國宏橋“買入”評級，并將目標(biāo)價從28港元/股上調(diào)至38.6港元/股。
花旗研究報告指出，“百度世界大會2025”的主要亮點包括Ernie 5.0升級、數(shù)字人等，并揭示即將發(fā)布的自研芯片昆侖芯和天池(TianChi)超節(jié)點。當(dāng)中，昆侖芯M100將于明年初推出，M300計劃在2027年上半年發(fā)布?；ㄆ炀S持百度美股“買入”評級，目標(biāo)價為166美元/股。
高盛發(fā)布研報稱，小米SU7Pro/Max交付周期縮短，顯示其提升制造能力有持續(xù)且穩(wěn)健的執(zhí)行力。長期來看，高盛認(rèn)為小米穩(wěn)健資產(chǎn)負(fù)債表、強大的生態(tài)系統(tǒng)整合能力及成本優(yōu)勢，將提升其在電動車領(lǐng)域吸引力。小米有能力利用互聯(lián)消費終端，構(gòu)建全球最大消費級實體智慧生態(tài)系統(tǒng)之一。此外，伯恩斯坦發(fā)布研報，維持小米集團“跑贏大盤”評級，建議長期投資者在當(dāng)前具吸引力的估值水平買入。
看好中國股市
日前，瑞銀全球新興市場股票首席策略師Sunil Tirumalai表示，明年第一季度新興市場股票可能繼續(xù)跑贏美股，但此后回報將放緩，全年漲幅將限制在7%至9%之間。該行表示，中國股市估值和資金流狀況良好，維持對中國股票的超配評級，并看好中國勝于印度、印尼勝于泰國。
Tirumalai稱，“總的來說，繼續(xù)交易AI敘事是合理的。但在該板塊中，我們更看好中國公司。中國公司是新興市場獨有的、面向消費者的AI股票，而且估值并未回升太多?！?/p>
11月12日，在2025年上海證券交易所國際投資者大會上，摩根資產(chǎn)管理、宏利資產(chǎn)管理、淡馬錫、殷拓集團等多位全球領(lǐng)先資管機構(gòu)和主權(quán)財富基金的高管表示，隨著中國宏觀經(jīng)濟穩(wěn)中向好、政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化、科技創(chuàng)新加速推進，全球投資者對中國市場的長期配置價值愈發(fā)看好。
據(jù)央視新聞報道，記者觀察到，無論是場內(nèi)發(fā)言，還是場外交流，“投資中國就是投資未來”已經(jīng)成為外資機構(gòu)高管們的共識。
摩根資產(chǎn)管理環(huán)球主席白博文表示：“對摩根大通而言，中國是我們的關(guān)鍵戰(zhàn)略重點。在中國，我們擁有最大的外商獨資公募基金公司，管理著超過2600億元人民幣的資產(chǎn)。一些全球投資者懷疑自己是否錯過了投資中國的機會，在我看來這個問題問錯了，中國的故事是一個長期的故事?！?/p>
談及中國的“十五五”規(guī)劃，外資機構(gòu)高管表示，相信中國一定能夠達成規(guī)劃目標(biāo)，從而帶來企業(yè)盈利能力的提升和股票投資的良好回報。宏利投資管理全球首席投資官浦科令說道：“十五五”規(guī)劃對高質(zhì)量發(fā)展、可持續(xù)增長的關(guān)注，將給許多海外投資專家進入中國市場帶來信心。國際投資者將對“十五五”規(guī)劃帶來的投資機會感到興奮。
淡馬錫中國區(qū)主席吳亦兵表示，對于全球的資產(chǎn)管理者和投資者而言，現(xiàn)在是投資中國的良好時機。他認(rèn)為，理解中國市場最重要的方式是“身臨其境”，親赴當(dāng)?shù)亓私馐袌鰟討B(tài)，才能把握最佳投資機會。
富蘭克林鄧普頓亞太區(qū)首席執(zhí)行官塔里克·艾哈邁德表示，2025年中國資本市場表現(xiàn)亮眼，展現(xiàn)出“積極的轉(zhuǎn)變”。他指出，當(dāng)前市場估值具備高度吸引力，無論是市盈率還是市凈率，均呈現(xiàn)出“具有說服力的投資機會”。
排版：劉珺宇
校對：王朝全
