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中汽研汽車(chē)試驗(yàn)場(chǎng)股份有限公司（股票簡(jiǎn)稱(chēng)：中汽股份，股票代碼：301215.SZ）近期宣布，以現(xiàn)金人民幣11145.48萬(wàn)元收購(gòu)中汽研汽車(chē)檢驗(yàn)中心（天津）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“天津檢驗(yàn)中心”）所持有的中汽研汽車(chē)檢驗(yàn)中心（呼倫貝爾）有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“極限檢驗(yàn)中心”）100%股權(quán)。本次交易是中汽股份戰(zhàn)略發(fā)展的重要里程碑，通過(guò)將國(guó)內(nèi)首個(gè)且唯一以高寒為特色的國(guó)家級(jí)檢測(cè)中心資質(zhì)納入上市公司體系，不僅顯著增強(qiáng)了公司的核心競(jìng)爭(zhēng)能力，更從戰(zhàn)略布局、財(cái)務(wù)表現(xiàn)及股東回報(bào)方面帶來(lái)多重積極影響。

圖：并購(gòu)前后股權(quán)結(jié)構(gòu)變化圖

一、稀缺資質(zhì)構(gòu)筑壁壘，戰(zhàn)略布局提升估值基礎(chǔ)

極限檢驗(yàn)中心是經(jīng)國(guó)家認(rèn)證的我國(guó)首家且唯一專(zhuān)注于高寒環(huán)境的汽車(chē)測(cè)試領(lǐng)域國(guó)家中心。本次收購(gòu)將“國(guó)家高寒機(jī)動(dòng)車(chē)質(zhì)量檢驗(yàn)檢測(cè)中心”稀缺資質(zhì)注入上市公司，極大地提升了中汽股份在“常規(guī)環(huán)境+極限環(huán)境”實(shí)現(xiàn)全季節(jié)全場(chǎng)景試驗(yàn)測(cè)試服務(wù)領(lǐng)域的技術(shù)權(quán)威性，為上市公司估值水平的提升構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的壁壘。同時(shí)，此舉徹底解決了潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，完善了公司治理結(jié)構(gòu)，符合國(guó)資委關(guān)于央企控股上市公司專(zhuān)業(yè)化整合與提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的要求。

圖：極限檢驗(yàn)中心冬季汽車(chē)試驗(yàn)測(cè)試場(chǎng)

本次并購(gòu)一來(lái)能夠繼承國(guó)檢中心資質(zhì)，增強(qiáng)戰(zhàn)略協(xié)同性，拓展上市公司業(yè)務(wù)邊界。此次并購(gòu)，控股股東中汽中心高度重視、全力支持上市公司做強(qiáng)做優(yōu)做大。將極限檢驗(yàn)中心擁有的這一稀缺資質(zhì)以及極限極端環(huán)境測(cè)試資源一同納入中汽股份，助力公司補(bǔ)足極限環(huán)境測(cè)試能力，打造全場(chǎng)景全要素汽車(chē)試驗(yàn)?zāi)芰Γ欣诠驹鰪?qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)力。目前中汽股份為客戶提供的是常規(guī)環(huán)境下的場(chǎng)地試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)，收購(gòu)極限檢驗(yàn)中心后，業(yè)務(wù)邊界可以延伸至高寒、高溫、高原、高腐蝕等特殊環(huán)境下的場(chǎng)地試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)及“四高”測(cè)試業(yè)務(wù)，形成“一體化運(yùn)營(yíng)”，打造“常規(guī)+極限”的一站式服務(wù)體系，拓展上市公司的服務(wù)鏈條和業(yè)務(wù)邊界，形成業(yè)務(wù)增長(zhǎng)第二極。

二來(lái)是符合國(guó)資央企專(zhuān)業(yè)化整合的要求。國(guó)務(wù)院國(guó)資委2024年12月印發(fā)了《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見(jiàn)》，《意見(jiàn)》明確支持央企控股上市公司圍繞提高主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、增強(qiáng)科技創(chuàng)新能力、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)實(shí)施并購(gòu)重組。中汽股份對(duì)極限檢驗(yàn)中心的并購(gòu)整合符合國(guó)務(wù)院國(guó)資委對(duì)于央企控股上市公司專(zhuān)業(yè)化整合的要求，有利于中汽股份增強(qiáng)核心功能，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，打造一流上市公司。

三是履行上市公司公開(kāi)承諾。早在2022年，中汽股份上市之初，控股股東中汽中心曾經(jīng)承諾“未來(lái)發(fā)行人上市后五年內(nèi)，在符合國(guó)資及相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管要求以及不損害上市公司利益的前提下，實(shí)現(xiàn)由發(fā)行人作為呼倫貝爾冬季試驗(yàn)場(chǎng)的場(chǎng)地試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)的提供主體。”綜上，此次收購(gòu)，是履行上市公司公開(kāi)承諾的必要措施，也是中汽股份探索業(yè)務(wù)增長(zhǎng)極、實(shí)現(xiàn)場(chǎng)地試驗(yàn)技術(shù)服務(wù)領(lǐng)域能力全覆蓋的重要舉措！

二、現(xiàn)金收購(gòu)避免股權(quán)稀釋?zhuān)逺OE標(biāo)的助力盈利能力提升

本次交易采用現(xiàn)金收購(gòu)的方式，既能避免股權(quán)稀釋?zhuān)苯颖Ｗo(hù)現(xiàn)有股東利益，亦能優(yōu)化資本配置效率。中汽股份自有資金充裕，截至2025年6月30日，中汽股份賬面資金余額約為5.43億元。支付對(duì)價(jià)后不會(huì)對(duì)公司運(yùn)營(yíng)資金造成壓力，同時(shí)收購(gòu)一項(xiàng)ROE可觀的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，是提升整體資本回報(bào)率的有效舉措。

極限檢驗(yàn)中心經(jīng)營(yíng)狀況良好，盈利能力表現(xiàn)較強(qiáng)，并入上市公司后能進(jìn)一步提升公司關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)。標(biāo)的公司展現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利能力，2025年1—4月，極限檢驗(yàn)中心實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7134.38萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1526.65萬(wàn)元，凈資產(chǎn)收益率（ROE）為15.08%。其并表后將直接增厚中汽股份的當(dāng)期凈利潤(rùn)和凈資產(chǎn)收益率，助力上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)及盈利能力的提升。

圖：極限檢驗(yàn)中心關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)

三、系統(tǒng)性市值管理深化推進(jìn)，高度重視股東回報(bào)

在此前的多次投資者交流中，中汽股份管理層多次強(qiáng)調(diào)，已將市值管理納入戰(zhàn)略高度和績(jī)效考核體系。本次收購(gòu)是這一理念的具體實(shí)踐，旨在通過(guò)外延式發(fā)展提升內(nèi)在價(jià)值，從而回報(bào)投資者。

此次并購(gòu)?fù)ㄟ^(guò)收購(gòu)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并解決歷史承諾，向市場(chǎng)傳遞了公司聚焦主業(yè)、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、重視股東權(quán)益的強(qiáng)烈信號(hào)，大大強(qiáng)化了投資者信心。同時(shí)，此舉亦有助于穩(wěn)定分紅預(yù)期。中汽股份自上市以來(lái)連續(xù)實(shí)施現(xiàn)金分紅5次，累計(jì)分紅金額約3億元，2024年度分紅比例高達(dá)61.10%。本次收購(gòu)?fù)瓿珊?，隨著盈利基礎(chǔ)的進(jìn)一步夯實(shí)，公司維持穩(wěn)定優(yōu)厚分紅政策的能力將進(jìn)一步加強(qiáng)。

圖：中汽股份近三年現(xiàn)金分紅情況

中汽股份負(fù)責(zé)人表示：“本次收購(gòu)是公司搶占新能源汽車(chē)檢測(cè)戰(zhàn)略高地的關(guān)鍵落子。通過(guò)極寒測(cè)試能力的獨(dú)占性布局，我們不僅夯實(shí)了全鏈條服務(wù)能力，更打開(kāi)了高附加值增長(zhǎng)空間。公司將以本次并購(gòu)為起點(diǎn)，開(kāi)啟未來(lái)在資本市場(chǎng)的新篇章：一方面強(qiáng)化市值管理主動(dòng)性，增強(qiáng)市場(chǎng)信心；另一方面優(yōu)化資本運(yùn)作路徑，探索高效資產(chǎn)整合模式。我們堅(jiān)信，此次構(gòu)建的‘常規(guī)+極限’全氣候全場(chǎng)景測(cè)試試驗(yàn)?zāi)芰Φ莫?dú)有性，將為公司長(zhǎng)期價(jià)值奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。公司有信心通過(guò)高效整合，為投資者創(chuàng)造持續(xù)回報(bào)?！保–IS）