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近期，上證指數(shù)在4000點(diǎn)附近持續(xù)震蕩，板塊輪動(dòng)有所加快。

數(shù)據(jù)顯示，自10月底以來，券商批量對A股股票評級進(jìn)行調(diào)整，近期合計(jì)上調(diào)23只股票評級，下調(diào)40股，其中電子板塊被調(diào)高評級的股票數(shù)量最多，而消費(fèi)、醫(yī)藥等板塊出現(xiàn)較大分化。

臨近年末，從近期券商發(fā)布的2026年年度投資策略來看，機(jī)構(gòu)積極看好明年A股表現(xiàn)。中信證券稱，中國資本市場正逐步轉(zhuǎn)型為成熟市場，“十五五”時(shí)期，A股行情有望邁向低波動(dòng)慢牛。

23股評級獲上調(diào)，電子熱度最高

妙想Choice數(shù)據(jù)顯示，自10月底以來，券商合計(jì)調(diào)高了23只股票的評級，主要集中在電子、醫(yī)藥生物、食品飲料、電力設(shè)備、汽車零部件等行業(yè)。

整體來看，被上調(diào)評級的公司大多具備業(yè)績增長強(qiáng)勁、技術(shù)壁壘較高或行業(yè)景氣度提升的特點(diǎn)。許多企業(yè)在2025年第三季度表現(xiàn)出收入或利潤的顯著增長，部分公司因新產(chǎn)品放量、訂單飽滿或政策利好而獲得機(jī)構(gòu)青睞。

從行業(yè)分布來看，電子行業(yè)占比最高，包括廣立微、中微公司、源杰科技、綠聯(lián)科技等，多涉及半導(dǎo)體、芯片設(shè)計(jì)、消費(fèi)電子等高技術(shù)領(lǐng)域。在當(dāng)前科技自主與產(chǎn)業(yè)升級趨勢下，部分企業(yè)盈利持續(xù)高增，受到券商青睞。

例如，中郵證券11月11日研報(bào)上調(diào)廣立微評級至“買入”，認(rèn)為AI浪潮引發(fā)高端芯片需求井噴，該公司作為領(lǐng)先的集成電路EDA軟件與晶圓級電性測試設(shè)備供應(yīng)商，營收快速增長，盈利能力大幅提升。交銀國際證券在11月4日研報(bào)中上調(diào)中微公司目標(biāo)價(jià)到325元/股（前值280元/股），維持“買入”評級，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為國產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備公司業(yè)績高增長的趨勢或超此前市場預(yù)期，上調(diào)了中微公司未來三年的營收預(yù)期。

醫(yī)藥生物行業(yè)也有三家企業(yè)被券商上調(diào)評級，分別是北交所的德源藥業(yè)、森萱醫(yī)藥，以及以嶺藥業(yè)。從券商推薦理由來看，主要上調(diào)原因包括創(chuàng)新藥研發(fā)、原料藥產(chǎn)能釋放及業(yè)績修復(fù)預(yù)期等。

部分食品飲料行業(yè)個(gè)股近期關(guān)注度也在提升，包括西麥?zhǔn)称?、千味央廚、青島啤酒等個(gè)股被券商上調(diào)評級。此外，電力設(shè)備行業(yè)中，陽光電源及愛旭股份近期分別被野村東方國際證券、交銀國際證券上調(diào)評級。

40股評級遭下調(diào)，消費(fèi)、醫(yī)藥占比高

另外，10月底以來也有約40只股票評級或目標(biāo)價(jià)遭券商下調(diào)。從行業(yè)分布來看，這些被調(diào)低評級的股票主要集中在醫(yī)藥生物、食品飲料、電子、電力設(shè)備、美容護(hù)理等行業(yè)。

整體來看，被調(diào)低評級的公司大多面臨短期業(yè)績不及預(yù)期、毛利率下滑、行業(yè)景氣度回落等挑戰(zhàn)，機(jī)構(gòu)對其短期盈利能力持謹(jǐn)慎態(tài)度；也有部分熱門股因今年以來股價(jià)上漲較快，預(yù)期上漲空間減少而被調(diào)低評級。

其中，醫(yī)藥生物行業(yè)占比最高，包括愛博醫(yī)療、微電生理、諾禾致源、邁瑞醫(yī)療、人福醫(yī)藥等多家公司。下調(diào)原因包括企業(yè)面臨短期業(yè)績壓力等，例如，海通國際近期研報(bào)下調(diào)愛博醫(yī)療為“謹(jǐn)慎增持”評級，認(rèn)為該公司受人工晶體和隱形眼鏡行業(yè)競爭壓力變大影響，三季度利潤承壓。

食品飲料行業(yè)也出現(xiàn)多只個(gè)股被下調(diào)評級，包括瀘州老窖、貴州茅臺、三只松鼠、新乳業(yè)等。其中白酒龍頭貴州茅臺被太平洋證券下調(diào)評級至“增持”，太平洋證券稱，茅臺酒表現(xiàn)穩(wěn)健，系列酒承壓，根據(jù)公司今年三季度業(yè)績以及近期動(dòng)銷情況，調(diào)整公司盈利預(yù)測。野村東方國際證券下調(diào)瀘州老窖評級至“中性”，目標(biāo)價(jià)下調(diào)至153.97元/股，該機(jī)構(gòu)稱瀘州老窖毛利率承壓，業(yè)績低于預(yù)期。

美容護(hù)理行業(yè)的珀萊雅、華熙生物、潤本股份等公司也被券商調(diào)低評級，主要與業(yè)績階段性承壓有關(guān)。

部分前期市場關(guān)注度較高的科技股也被機(jī)構(gòu)下調(diào)評級，包括兆易創(chuàng)新、至純科技、廈鎢新能、盛弘股份。部分個(gè)股被調(diào)低評級的原因主要是基本面良好但預(yù)期上漲空間下降。例如，東海證券近期下調(diào)了兆易創(chuàng)新的評級，由“買入”調(diào)低至“增持”，但東海證券維持對公司的看好，該機(jī)構(gòu)稱，全球存儲(chǔ)產(chǎn)品供需缺口短期難補(bǔ)，存儲(chǔ)芯片大幅漲價(jià)，兆易創(chuàng)新充分受益本輪漲價(jià)中量價(jià)齊升，公司或長期保持增長趨勢。

頭部券商：A股行情或邁向低波慢牛

本周以來，包括中信證券、中金公司、中信建投等頭部券商陸續(xù)發(fā)布2026年年度投資策略。整體來看，頭部機(jī)構(gòu)看好明年A股持續(xù)走牛。

中信證券本周發(fā)布2026年年度策略稱，A股上市公司正陸續(xù)從本國敞口的本土化企業(yè)轉(zhuǎn)型為全球敞口的跨國公司，中國資本市場也正從新興市場逐步轉(zhuǎn)型為成熟市場，A股不僅是中國的A股，也是全球的A股。“十五五”時(shí)期，中企在全球價(jià)值鏈分配中的位置有望進(jìn)一步抬升，把份額優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為定價(jià)權(quán)，這是A股行情邁向低波動(dòng)慢牛的基礎(chǔ)。

中信證券稱，展望2026年，未來A股的基本面要放在全球市場需求去看，而不是單看本土需求。從市場流動(dòng)性來看，追求穩(wěn)健回報(bào)的絕對收益資金持續(xù)入市，應(yīng)該是未來資本市場增量流動(dòng)性格局的核心特征，一定程度上推動(dòng)了A股寬基指數(shù)波動(dòng)率步入長期下行趨勢。

中金公司稱，2026年A股市場將“乘勢篤行”。展望2026年，中美關(guān)系步入新階段，國際貨幣秩序重構(gòu)邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化，AI革命進(jìn)入應(yīng)用關(guān)鍵期，我國創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)迎來業(yè)績兌現(xiàn)，這些趨勢將繼續(xù)支持中國資產(chǎn)表現(xiàn)。2026年A股基本面重要性繼續(xù)提升，全球資金和國內(nèi)居民資金動(dòng)向也是不可忽視的因素。配置上，當(dāng)前全球宏觀環(huán)境及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)趨勢等仍然相對利好成長風(fēng)格，但成長領(lǐng)域經(jīng)歷一年多上漲后，估值也有較多提升，2026年A股市場風(fēng)格可能更趨于均衡。建議關(guān)注三條主線：一是景氣成長，二是外需突圍，三是周期反轉(zhuǎn)。

中信建投認(rèn)為，本輪牛市以政策轉(zhuǎn)向?yàn)槠瘘c(diǎn)，以流動(dòng)性改善為核心，2026年這些支持牛市的核心邏輯預(yù)計(jì)仍將延續(xù)甚至強(qiáng)化。當(dāng)前市場已經(jīng)進(jìn)入牛市中期，權(quán)益資產(chǎn)性價(jià)比已經(jīng)有所下降。

對于行情主線的選擇，中信建投認(rèn)為，從政策面、基本面、資金面視角，科技成長是邏輯最順的方向。但需警惕科技板塊結(jié)構(gòu)性/階段性回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議尋找業(yè)績彈性，把握結(jié)構(gòu)性行情，重點(diǎn)關(guān)注AI、新能源、關(guān)鍵資源等方向。科技牛之后，關(guān)注資源品牛市，目前資源品走牛的條件正在積聚，資源品很可能成為A股在科技主線后一條新的主線方向。

排版：劉珺宇

校對：呂久彪