券商中國
劉敬元
2025-11-15 18:42
新能源金屬迎來定價“新坐標(biāo)”。
11月14日，廣期所發(fā)布通知，明確鉑、鈀期貨和期權(quán)上市交易有關(guān)事項。根據(jù)通知，鉑、鈀期貨合約自2025年11月27日起上市交易，鉑、鈀期權(quán)合約自2025年11月28日起上市交易。
鉑、鈀因在氫能、汽車尾氣催化劑、新能源制造等領(lǐng)域作用突出，一直被視作戰(zhàn)略性關(guān)鍵金屬。隨著全球新能源產(chǎn)業(yè)加速擴張，兩者的供應(yīng)緊張與價格波動愈發(fā)受到市場關(guān)注，此次上市也因此備受產(chǎn)業(yè)鏈期待。
鉑、鈀期貨期權(quán)將同步亮相
廣期所發(fā)布的通知顯示，鉑、鈀期貨合約自2025年11月27日（星期四）起上市交易，鉑、鈀期權(quán)合約自2025年11月28日（星期五）起上市交易。
鉑期貨首批上市交易合約為PT2606、PT2608、PT2610，鈀期貨首批上市交易合約為PD2606、PD2608、PD2610。鉑期權(quán)首批上市交易合約為以PT2606、PT2608、PT2610期貨合約為標(biāo)的的合約，鈀期權(quán)首批上市交易合約為以PD2606、PD2608、PD2610期貨合約為標(biāo)的的合約。
鉑、鈀期貨合約交易單位均為1000克/手，最小變動價位均為0.05元/克。
上市首日，鉑、鈀期貨合約交易保證金水平為合約價值的9%，漲跌停板幅度為掛牌基準(zhǔn)價的14%。如合約有成交，則下一交易日起，交易保證金水平為合約價值的9%，漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價的7%；如無合約成交，則下一交易日繼續(xù)按照上市首日的交易保證金水平和漲跌停板幅度執(zhí)行。
鉑、鈀期貨合約交易手續(xù)費為成交金額的萬分之一，免收日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費，套期保值交易手續(xù)費為成交金額的萬分之零點五。交易時間為每周一至周五9:00—10:15、10:30—11:30和13:30—15:00，及交易所規(guī)定的其他時間。
鉑、鈀期權(quán)合約分別以鉑、鈀期貨合約為標(biāo)的，交易單位分別為1手（1000克）鉑、鈀期貨合約，最小變動價位均為0.05元/克，漲跌停板幅度均與標(biāo)的期貨合約漲跌停板幅度相同，合約月份均與標(biāo)的期貨合約月份一致。
鉑、鈀期權(quán)合約上市初期僅提供限價指令和限價止損（盈）指令。鉑、鈀期權(quán)合約的交易指令每次最大下單數(shù)量為100手。鉑、鈀期權(quán)合約交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)為2元/手，免收日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費，套期保值交易手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)為1元/手；鉑、鈀期權(quán)行權(quán)（履約）手續(xù)費標(biāo)準(zhǔn)為2元/手。
值得注意的是，廣期所還公布了鉑、鈀期權(quán)做市商名單，上海東吳玖盈投資、瑞達新控資本等13家公司為鉑期權(quán)做市商，上海際豐投資、銀河德睿資本等13家公司為鈀期權(quán)做市商。
全球供應(yīng)高度集中，鉑、鈀迎來定價“新坐標(biāo)”
鉑、鈀屬于鉑族金屬，是汽車尾氣催化劑等綠色產(chǎn)業(yè)的重要原料，我國約60%的鉑和近80%的鈀用于生產(chǎn)汽車尾氣催化劑等綠色相關(guān)產(chǎn)業(yè)。同時，鉑、鈀也是風(fēng)電及氫能等新能源領(lǐng)域的關(guān)鍵原料，是具有代表性的新能源金屬。
隨著新能源汽車、氫能源等新能源產(chǎn)業(yè)快速擴張，鉑、鈀的供需關(guān)系逐漸緊張，現(xiàn)貨價格波動風(fēng)險加劇。過去幾年，鉑、鈀市場價格受海外供應(yīng)、地緣政治、礦端變化等因素影響顯著，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)長期面臨價格暴漲暴跌帶來的經(jīng)營壓力，因此對風(fēng)險管理工具有強烈需求。
東證衍生品研究院魏林峻指出，全球鉑、鈀資源高度集中，全球鉑礦供應(yīng)的71%來自南非，全球鈀礦供應(yīng)的40%來自俄羅斯、38%來自南非，頭部四家礦企占全球鉑、鈀礦產(chǎn)量的約80%，寡頭風(fēng)險顯著。我國鉑和鈀的進口依賴度分別達80%和55%，南非占我國鉑進口量的52%，俄羅斯占鈀進口量的60%，進口風(fēng)險長期高企。
值得注意的是，目前鉑、鈀的現(xiàn)貨基準(zhǔn)定價權(quán)集中在倫敦鉑、鈀市場，期貨定價權(quán)由紐約商品交易所主導(dǎo)。為改變國內(nèi)定價權(quán)缺失的局面，廣期所即將掛牌上市鉑、鈀期貨期權(quán)。
佛山金控期貨指出，此次廣期所推出的鉑、鈀期貨期權(quán)均以人民幣計價，在亞洲時區(qū)形成連續(xù)交易，將在倫敦、紐約之外，為全球市場增添了“第三條價格主曲線”。這條曲線的出現(xiàn)，不僅能更真實反映我國鉑、鈀市場的供需變化，也讓“中國價格”開始在相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈中擁有更大的話語權(quán)。更重要的是，這兩個人民幣計價的期貨期權(quán)品種，還將推動“人民幣定價—清算—交割”一體化閉環(huán)，提升我國大宗商品貿(mào)易的金融自主性。
業(yè)內(nèi)人士指出，在全球新能源加速發(fā)展的背景下，鉑和鈀的戰(zhàn)略價值不斷提升。此次期貨與期權(quán)同步上市，被認為將有效增強我國在新能源金屬領(lǐng)域的定價能力，為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)企業(yè)構(gòu)建更完善的避險體系，也將成為廣期所在新品種建設(shè)方面的又一重要突破。
排版：王璐璐
校對：李凌鋒
