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被稱(chēng)為“港版攜程”的旅游體驗(yàn)平臺(tái)客路旅行（Klook）日前向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）公開(kāi)披露招股書(shū)。多家知名投資機(jī)構(gòu)在參與投資多年后終于迎來(lái)收獲時(shí)刻。但從經(jīng)營(yíng)上看，公司成立后從未實(shí)現(xiàn)盈利，同時(shí)在全球化擴(kuò)張中，如何面對(duì)行業(yè)巨頭同樣是公司需要面對(duì)的問(wèn)題。

成立10年未盈利

招股書(shū)顯示，公司成立于2014年，是中國(guó)香港本地成長(zhǎng)起來(lái)的為數(shù)不多的獨(dú)角獸企業(yè)。公司主要售賣(mài)目的地非標(biāo)游玩產(chǎn)品，而攜程、Booking等OTA平臺(tái)主要售賣(mài)高度標(biāo)準(zhǔn)化的交通票務(wù)、酒店等；此外，Klook是少有的國(guó)際性的OTA，支持14種語(yǔ)言、40種貨幣和40多種支付工具。

截至2025年9月30日，該平臺(tái)提供31萬(wàn)項(xiàng)旅游預(yù)訂服務(wù)，涵蓋全球約4200個(gè)目的地，包括景點(diǎn)門(mén)票、當(dāng)?shù)赝鏄?lè)、交通票券、酒店及美食等。Klook在2024年的預(yù)訂量達(dá)5450萬(wàn)次，在截至2025年9月30日的一年內(nèi)預(yù)訂量超6500萬(wàn)次。招股書(shū)援引第三方報(bào)告稱(chēng)，Klook是2024年亞太地區(qū)最大的泛區(qū)域體驗(yàn)平臺(tái)。

事實(shí)上，相比攜程等提供標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的平臺(tái)，Klook真正對(duì)標(biāo)的是目的地非標(biāo)游樂(lè)平臺(tái)，如歐洲的GetYourGuide，北美的TripAdvisor旗下的目的地玩樂(lè)平臺(tái)Viator，以及Airbnb的體驗(yàn)頻道。這些平臺(tái)主要售賣(mài)景點(diǎn)門(mén)票、特色體驗(yàn)活動(dòng)、一日游、半日游產(chǎn)品。

例如，Klook平臺(tái)售賣(mài)的產(chǎn)品包括香港觀光巴士、日本東京塔門(mén)票、泰國(guó)按摩體驗(yàn)、吳哥窟景點(diǎn)一日游、湄南河游船體驗(yàn)、各地游樂(lè)園博物館門(mén)票、特色餐廳餐券等，還有各國(guó)鐵路通票、國(guó)際漫游SIM卡等出境自由行相關(guān)服務(wù)。

從財(cái)務(wù)上看，公司經(jīng)營(yíng)壓力不小，在成立10年后公司仍未實(shí)現(xiàn)盈利。在過(guò)去的2022年、2023年、2024年和2025年前三個(gè)月，Klook的收入分別為1.29億美元、3.35億美元、4.17億美元和4.07億美元，相應(yīng)的凈虧損分別為1.23億美元、1.42億美元、0.99億美元和1.41億美元。

但進(jìn)入2025年，公司經(jīng)營(yíng)狀況有所好轉(zhuǎn)。在扣除金融、投資和股份支付等造成的虧損，經(jīng)調(diào)整的EBITDA（稅息折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)）在2025年第二、第三季度連續(xù)兩個(gè)季度為正，單季度約500萬(wàn)美元。

多家知名機(jī)構(gòu)參與投資

Klook三位聯(lián)合創(chuàng)始人通過(guò)EEB Capital Limited、Venus Alpha Holdings、ARK Trust（Hong Kong）等持有和控制公司901.7341萬(wàn)股A類(lèi)股票、1744.1395萬(wàn)股B類(lèi)股票，分別占總股數(shù)的7.0%、13.5%，合計(jì)持有和控制約20.5%的股權(quán)。

其中，EEB Capital Limited持有376.8155萬(wàn)股A類(lèi)股票、1610.8061萬(wàn)股B類(lèi)股票，分別占總股數(shù)的2.9%、12.4%，合計(jì)持有和控制約15.3%的股權(quán)。該機(jī)構(gòu)由三位創(chuàng)始人林照圍持股41.7%、王志豪持股38.9%、熊小康持股19.4%。

除創(chuàng)始人外，多家知名投資機(jī)構(gòu)也參與其中。自2014年成立以來(lái)，Klook已完成9輪融資，總額超10億美元，紅杉中國(guó)（HSG Venture）更是累計(jì)跟投6輪。

2014年，Klook獲天使投資人吳宵光領(lǐng)投的150萬(wàn)美元種子輪；2015年10月，經(jīng)緯創(chuàng)投領(lǐng)投500萬(wàn)美元A輪；2017年進(jìn)入擴(kuò)張期，3月獲紅杉中國(guó)與經(jīng)緯創(chuàng)投聯(lián)合領(lǐng)投的B輪融資；10月又?jǐn)孬@高盛、紅杉中國(guó)等加持的6000萬(wàn)美元C輪融資；2018至2019年D輪2億美元、D+輪2.25億美元融資相繼落地，軟銀愿景基金等巨頭入局推動(dòng)其全球化布局。

2023年12月，Klook獲得亞洲多家金融機(jī)構(gòu)2.1億美元融資，推動(dòng)平臺(tái)加快國(guó)際化腳步。其中，Bessemer Venture Partners領(lǐng)投，泰國(guó)開(kāi)泰銀行、日本大城銀行等東南亞金融機(jī)構(gòu)跟投；2025年2月，維恩資本領(lǐng)投的1億美元融資，Klook方面稱(chēng)，資金將用于深化AI技術(shù)的運(yùn)用及推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

截至上市前，紅杉中國(guó)（HSG）、經(jīng)緯創(chuàng)投（MPC）、軟銀分別持15.5%、12.3%、11.1%的A類(lèi)股。

責(zé)編：岳亞楠

校對(duì)：李凌鋒