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司迪
2025-11-17 17:47
關(guān)稅政策擾動、補(bǔ)貼政策透支未來需求以及消費(fèi)意愿及能力受阻等多方因素影響，2025年P(guān)S終端需求整體改善不足，逐步向上負(fù)反饋至產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)。同時，新產(chǎn)能釋放、爭取市場份額等助力，PS供應(yīng)體量繼續(xù)擴(kuò)大，供需結(jié)構(gòu)持續(xù)承壓。當(dāng)前PS行業(yè)成本不斷下移形成下行拖累，2025年P(guān)S價格水平連創(chuàng)新低。
“成本持續(xù)下移，供需結(jié)構(gòu)改善不暢，PS供應(yīng)商庫存居高難下，價格水平年內(nèi)基本保持單邊下跌的行情?！盤S市場分析師劉麗分析，截至2025年11月初，華東普通透苯收盤下跌至6975元/噸，同比跌幅高達(dá)28.09%，其中年內(nèi)主要流通牌號低端價一度下跌至6850元/噸歷史低位。
據(jù)介紹，供給層面，2025年國內(nèi)PS新增產(chǎn)能預(yù)計同比增幅16.52%，產(chǎn)量增幅預(yù)計5.74%。至2025年11月，行業(yè)新增投產(chǎn)產(chǎn)能8萬噸。其中包括賽寶龍三期36萬噸、利萬新材料升級8萬噸產(chǎn)能計入、廣西石化2萬噸等。預(yù)計至年末，國內(nèi)PS總產(chǎn)能預(yù)計提升至804萬噸。
“2025年原料端價格重心持續(xù)下移，PS成本逐步下行，生產(chǎn)企業(yè)盈利階段性改善，疊加市場份額的競爭，國內(nèi)PS生產(chǎn)企業(yè)的開工積極性有所恢復(fù)?！眲Ⅺ惐硎?，國內(nèi)產(chǎn)能體量持續(xù)擴(kuò)大，助力PS自給率的不斷提升。新產(chǎn)能的持續(xù)釋放進(jìn)一步助力國產(chǎn)供應(yīng)量的穩(wěn)步攀升。
PS產(chǎn)能體量穩(wěn)步攀升的同時，國產(chǎn)量亦呈現(xiàn)逐年增加的趨勢，自給率持續(xù)增長。然而在產(chǎn)能擴(kuò)增的大趨勢下，通用料的增量突出，且同質(zhì)化競爭壓力不斷升級，因此出口商積極開拓海外市場，出口量的進(jìn)一步突破一定程度緩解了主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)體量過剩的壓力，支撐部分市場需求的階段性改善。
海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2025年1月至9月中國PS出口量合計達(dá)24.14萬噸，同比增幅達(dá)49.44%。預(yù)計至年底，出口總量預(yù)計突破30萬噸。其中年內(nèi)出口高點(diǎn)出現(xiàn)在5月的3.23萬噸。
“今年1月至5月PS行業(yè)盈利表現(xiàn)良好，生產(chǎn)企業(yè)積極復(fù)工復(fù)產(chǎn)后穩(wěn)定運(yùn)行，國產(chǎn)PS供應(yīng)持續(xù)增量；成本接連下跌的過程中，PS跟跌下行，價格優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，出口企業(yè)積極開拓海外市場，推動5月單月出口量創(chuàng)歷史新高。雖然出口量絕對體量增幅有限，但一定程度的緩解了通用料市場階段性的供應(yīng)壓力?！眲Ⅺ惙治?。
由于需求改善不足，供應(yīng)商難有效去庫，一定程度拖累PS價格下跌。
隨著高端化、節(jié)能化以及智能化的轉(zhuǎn)型升級，2025年白電行業(yè)保持著相對穩(wěn)健的發(fā)展趨勢，作為PS的主要下游消費(fèi)領(lǐng)域，年內(nèi)尤其在上半年表現(xiàn)出對PS市場的有效需求助力。然而?出口與政策影響?，海外需求短期承壓，僅部分龍頭企業(yè)保持平穩(wěn)態(tài)勢，“以舊換新”需求透支等導(dǎo)致內(nèi)需邊際走弱；因此下半年白電領(lǐng)域需求改善不及預(yù)期的背景下，PS中高端資源出貨受阻，拖累市場價格下行調(diào)整。
國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1月至9月PS主要消費(fèi)領(lǐng)域冰箱、空調(diào)產(chǎn)量累計同比增幅在1.5%、4.4%，但增幅同比2024年分別下降6、3.6個百分點(diǎn)；海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1月至9月冰箱、空調(diào)出口同比增加1.6%、0.7%，同比增幅下降20.2、24.8個百分點(diǎn)。
劉麗分析，進(jìn)入第四季度，隨著PS價格水平的不斷下移，部分龍頭企業(yè)逢低剛需補(bǔ)貨需求支撐下，市場抗跌能力逐步顯現(xiàn)。
2026年中國PS市場整體或呈現(xiàn)先低位反彈后震蕩下跌的運(yùn)行趨勢，年均價預(yù)期較2025年下跌。2026年國際原油價格中樞或繼續(xù)下移，大宗化工產(chǎn)品市場價格預(yù)期下跌，上游純苯及主原料苯乙烯市場亦呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的運(yùn)行趨勢，PS成本支撐或先強(qiáng)后弱。供需結(jié)構(gòu)來看，2026年仍有新產(chǎn)能集中釋放，PS供應(yīng)端或承壓，終端需求改善預(yù)期平緩，或一定程度限制低位反彈的幅度。
