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8月18日晚，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)(301219)披露2025年半年度報(bào)告。報(bào)告顯示，公司上半年整體經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)穩(wěn)健，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.32億元，同比增長(zhǎng)10.30%；歸母凈利潤(rùn)4.69億元，同比增長(zhǎng)9.94%。其中，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到4.12億元，同比增長(zhǎng)43.54%，現(xiàn)金創(chuàng)造能力與運(yùn)營(yíng)韌性進(jìn)一步增強(qiáng)。

值得注意的是，公司二季度表現(xiàn)亮眼，營(yíng)收環(huán)比增長(zhǎng)41.75%，歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)281.30%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這既得益于鈷價(jià)階段性回暖，也反映出公司內(nèi)部管理效率提升及部分募投產(chǎn)能的逐步釋放。

剛果金政策擾動(dòng)，鈷價(jià)進(jìn)入上行通道

鈷作為重要的新能源材料，其價(jià)格回暖正是源于剛果（金）出口政策擾動(dòng)所導(dǎo)致的全球供給收緊。據(jù)了解，2025年6月剛果（金）政府在原先四個(gè)月出口禁令的基礎(chǔ)上，再度延長(zhǎng)三個(gè)月，導(dǎo)致全球鈷供應(yīng)緊張局面持續(xù)。

華創(chuàng)證券研報(bào)指出，剛果（金）是全球鈷礦最主要的產(chǎn)地，2024年鈷礦產(chǎn)量占全球總量約76%。出口限制直接收緊了中國(guó)等主要冶煉國(guó)的原料來源，推升了市場(chǎng)對(duì)未來供給收縮的預(yù)期。在歷史周期中，鈷價(jià)的每一輪大幅上漲，往往都伴隨供給擾動(dòng)與需求擴(kuò)張的共振。

需求端來看，電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)維持高景氣度，AI智能終端、低空經(jīng)濟(jì)等新興產(chǎn)業(yè)快速崛起，也正在催生鈷的新增需求。

在供給緊張與需求擴(kuò)張的共同推動(dòng)下，鈷價(jià)迎來上行周期。對(duì)騰遠(yuǎn)鈷業(yè)而言，鈷價(jià)上行不僅直接改善盈利水平，也提升了公司鈷產(chǎn)品的議價(jià)能力和銷售增長(zhǎng)。

資源獲取優(yōu)勢(shì)凸顯，國(guó)內(nèi)外“雙循環(huán)”布局

面對(duì)剛果（金）政策擾動(dòng)可能帶來的不確定性，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)在資源端積極推進(jìn)全球化布局，以進(jìn)一步規(guī)避單一地區(qū)政策風(fēng)險(xiǎn)。公司依托“剛果騰遠(yuǎn)”，形成了在剛果（金）的礦石采購(gòu)、資源開發(fā)和產(chǎn)品初加工基地，并取得多項(xiàng)礦權(quán)。2025年，公司計(jì)劃在剛果（金）新建年產(chǎn)3萬噸銅、2000噸鈷的濕法冶煉廠，預(yù)計(jì)2026年投產(chǎn)，屆時(shí)原料自給率和產(chǎn)能規(guī)模將再上臺(tái)階。

在海外布局的同時(shí)，公司也在國(guó)內(nèi)積極發(fā)展二次資源回收，打造從鈷鎳資源—冶煉加工—鋰電材料—廢料回收的閉環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。截至目前，公司已建成3萬噸電池廢料綜合回收車間，并與電池廠商、汽車廠商建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，原料獲取渠道日趨多元和穩(wěn)定。“海外資源+國(guó)內(nèi)回收”的雙循環(huán)格局，使公司在全球資源波動(dòng)中具備更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

濕法冶煉及設(shè)備自研夯實(shí)技術(shù)壁壘

除了資源端的把控，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)在生產(chǎn)技術(shù)和工藝設(shè)計(jì)方面同樣保持領(lǐng)先。在工藝與技術(shù)環(huán)節(jié)，公司是國(guó)內(nèi)較早開展鈷濕法冶煉研發(fā)和應(yīng)用的企業(yè)之一，擁有自主規(guī)劃、設(shè)計(jì)并制造濕法冶煉生產(chǎn)線主要設(shè)備的能力。濕法冶煉工藝相較于火法冶煉更適應(yīng)復(fù)雜低品位礦石的處理，具有回收率高、污染小、投資相對(duì)較低等優(yōu)勢(shì)。

同時(shí)，公司自主研發(fā)的多樣性鈷資源回收利用技術(shù)、硫化鈷銅礦焙燒技術(shù)以及酸性球磨浸出工藝，能夠高效處理剛果（金）及國(guó)內(nèi)的多類伴生礦石，大幅降低生產(chǎn)成本。

此外，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)在電池廢料回收利用領(lǐng)域也實(shí)現(xiàn)了技術(shù)突破，改進(jìn)了退役鋰電池拆解和濕法浸出工藝，提升了金屬回收率，進(jìn)一步鞏固了成本和環(huán)保優(yōu)勢(shì)。

募投項(xiàng)目完工產(chǎn)能釋放在即 積極分紅彰顯長(zhǎng)期價(jià)值

騰遠(yuǎn)鈷業(yè)在建募投項(xiàng)目正在穩(wěn)步推進(jìn)，部分產(chǎn)能已進(jìn)入釋放階段。騰馳新能源一期新增5000噸四氧化三鈷產(chǎn)能正逐步爬坡，預(yù)計(jì)將持續(xù)貢獻(xiàn)銷量；騰遠(yuǎn)本部5000噸電鈷升級(jí)改造項(xiàng)目有望于年內(nèi)投產(chǎn)。

截至2025年6月30日，公司已擁有鈷產(chǎn)品3.15萬金屬噸、鎳產(chǎn)品1萬金屬噸、錳產(chǎn)品1萬金屬噸、碳酸鋰0.5萬噸，銅產(chǎn)品6萬噸的生產(chǎn)能力。日益提升的生產(chǎn)能力不僅提升了公司在新能源材料領(lǐng)域的整體競(jìng)爭(zhēng)力，也為未來業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)保障。

在積極擴(kuò)張產(chǎn)能、增強(qiáng)發(fā)展后勁的同時(shí)，公司亦注重兼顧股東回報(bào)，通過穩(wěn)定的分紅政策體現(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值。半年報(bào)顯示，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)計(jì)劃實(shí)施現(xiàn)金分紅方案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10元（含稅）。

總體來看，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)2025年上半年在收入、利潤(rùn)和現(xiàn)金流等核心指標(biāo)上均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性。面對(duì)全球鈷供應(yīng)格局變化，公司憑借剛果金資源端卡位、國(guó)內(nèi)回收體系的穩(wěn)步搭建，以及濕法冶煉等核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，已形成從資源到產(chǎn)品的完整一體化布局。在新能源產(chǎn)業(yè)鏈需求高景氣度背景下，騰遠(yuǎn)鈷業(yè)有望進(jìn)一步夯實(shí)其行業(yè)龍頭地位。