近日,上交所發(fā)布《貫徹“兩山”理念滬市ESG實踐二十年》,向境內(nèi)外市場參與者系統(tǒng)介紹滬市二十年來ESG實踐探索的階段性進展,以引導(dǎo)市場參與各方繼續(xù)積極參與、踐行可持續(xù)發(fā)展理念。
當(dāng)前,隨著頂層設(shè)計的不斷完善,監(jiān)管機構(gòu)、企業(yè)、投資者等多方主體協(xié)同發(fā)力,ESG實踐正邁入高質(zhì)量發(fā)展的全新階段:以ESG為主題的金融產(chǎn)品不僅類型日益豐富,規(guī)模亦持續(xù)擴大,有力推動了ESG投融資的進一步發(fā)展,進而為中國資本市場提升全球競爭力注入了強勁動力。
接受記者采訪的專家認(rèn)為,ESG金融產(chǎn)品的擴容與ESG投融資的深化,本質(zhì)上是資本要素向綠色發(fā)展領(lǐng)域的精準(zhǔn)配置,這不僅有助于引導(dǎo)企業(yè)將環(huán)境、社會與治理責(zé)任融入發(fā)展戰(zhàn)略,更能通過市場機制倒逼產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。隨著ESG實踐的高質(zhì)量發(fā)展,ESG將成為提升中國資本市場全球話語權(quán)的重要抓手。一方面,標(biāo)準(zhǔn)化的ESG實踐能增強境內(nèi)市場對國際資本的吸引力;另一方面,本土經(jīng)驗的沉淀與輸出,也將推動全球ESG框架更具包容性與多樣性。
頂層設(shè)計持續(xù)完善
近年來,頂層設(shè)計不斷完善,為我國ESG實踐勾勒出清晰的發(fā)展藍(lán)圖。
特別是今年以來,一系列重磅政策接續(xù)出臺:2月份,中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》,要求完善資本市場綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系、豐富資本市場綠色金融產(chǎn)品,指明推動要素資源進一步向綠色低碳領(lǐng)域集聚的路徑;7月份,中國證監(jiān)會聯(lián)合中國人民銀行、國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《綠色金融支持項目目錄(2025年版)》,通過優(yōu)化和統(tǒng)一綠色項目標(biāo)準(zhǔn),進一步提升綠色金融市場的規(guī)范性和透明度,有力推動我國綠色金融標(biāo)準(zhǔn)體系與國際主流標(biāo)準(zhǔn)的接軌,提升我國在國際綠色金融領(lǐng)域的影響力與話語權(quán)。
在政策的引導(dǎo)下,諸多社會實踐相繼落地。其中,以綠色金融產(chǎn)品矩陣加速擴容最具代表性。其不僅在品類上實現(xiàn)了從單一綠色債券向綠色基金、綠色保險、綠色信貸資產(chǎn)支持證券、碳中和債等多維度的突破,規(guī)模也呈現(xiàn)顯著增長。
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,今年以來,我國綠色債券發(fā)行量及規(guī)模同比分別增長5.03%和22.24%,覆蓋新能源發(fā)電、城市軌道交通綠色化改造、工業(yè)節(jié)能降碳等眾多關(guān)鍵領(lǐng)域;綠色基金市場迎來擴容高峰,新增產(chǎn)品數(shù)量同比增幅達(dá)115%,募集資金重點投向光伏組件研發(fā)、儲能技術(shù)創(chuàng)新、碳捕捉與封存等前沿賽道;綠色保險則在傳統(tǒng)環(huán)境污染責(zé)任險基礎(chǔ)上,創(chuàng)新推出多款新產(chǎn)品,如太平洋財險崇義支公司于5月份推出“濕地生態(tài)綠色環(huán)境救助保險”,為綠色產(chǎn)業(yè)全生命周期風(fēng)險保駕護航。
同時,市場實踐在探索過程中不斷為頂層設(shè)計的優(yōu)化提供鮮活樣本。這種雙向賦能的良性互動,正成為推動我國ESG實踐邁向高質(zhì)量發(fā)展的核心驅(qū)動力。
例如,1月份,在上市公司可持續(xù)發(fā)展報告主動披露意識愈加濃厚的前提下,上交所發(fā)布《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指南第4號——可持續(xù)發(fā)展報告編制》和《上海證券交易所科創(chuàng)板上市公司自律監(jiān)管指南第13號——可持續(xù)發(fā)展報告編制》,持續(xù)提升可持續(xù)發(fā)展(ESG)信息披露質(zhì)量。
中航證券首席經(jīng)濟學(xué)家董忠云對《證券日報》記者表示,在我國ESG實踐快速發(fā)展的過程中,政策的推動作用最為關(guān)鍵。ESG實踐的深化需要企業(yè)、金融機構(gòu)、投資者、第三方評級機構(gòu)等多主體協(xié)同。政策通過明確各主體的角色和責(zé)任,進而形成資源聚集、主體協(xié)同。
市場參與度需再提升
得益于頂層設(shè)計與市場實踐的良性互動,ESG投資愈發(fā)獲得投資者的青睞。以綠色債券為例,數(shù)據(jù)顯示,今年以來截至目前,累計有980只綠色債券獲投資者買入,成交額合計達(dá)6772.32億元,數(shù)量及規(guī)模同比分別增長53.61%和11.51%,展現(xiàn)出良好的增長勢頭。
在董忠云看來,ESG投資初期面臨成本高、短期收益不顯著的局面,僅靠市場自發(fā)力量難以實現(xiàn)快速增長,而明確的政策導(dǎo)向能夠給予市場主體穩(wěn)定預(yù)期,引導(dǎo)資金、機構(gòu)等資源向ESG領(lǐng)域聚集。
在市場參與度明顯提升的同時,ESG投資規(guī)模雖保持增長態(tài)勢,但相較于整體資本市場規(guī)模而言,其占比仍處于較低水平,與高質(zhì)量發(fā)展階段的需求還存在一定差距。仍以綠色債券為例,其年內(nèi)成交額僅占債券市場成交總額的0.25%,市場影響力仍有較大提升空間。
談及其中原因,南開大學(xué)金融學(xué)教授田利輝在接受《證券日報》記者采訪時表示,ESG投資規(guī)模占比較低的核心原因是供需錯配。在供給端,ESG數(shù)據(jù)質(zhì)量參差,如信息披露滯后、評級標(biāo)準(zhǔn)不一;產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重,過度集中于新能源板塊,“漂綠”現(xiàn)象頻發(fā)。在需求端,投資者對ESG的認(rèn)知仍停留在“環(huán)保公益”層面,未充分理解其對風(fēng)險控制和長期收益的實質(zhì)價值。
因此,要破解當(dāng)前ESG投資發(fā)展的瓶頸,需針對性地從供需兩端發(fā)力。田利輝建議,供給端要雙管齊下:一方面,強化數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),推動ESG信息披露的強制化與標(biāo)準(zhǔn)化,并建立第三方認(rèn)證機制,從源頭提升數(shù)據(jù)質(zhì)量;另一方面,提升產(chǎn)品創(chuàng)新力,開發(fā)差異化ESG產(chǎn)品,避免過度集中于新能源板塊的“扎堆”現(xiàn)象。需求端則需加強投資者教育和培訓(xùn),通過實際案例普及ESG在風(fēng)險控制與長期收益方面的雙重價值,引導(dǎo)長期資金深度參與其中。
展望未來,隨著頂層設(shè)計的持續(xù)完善與市場實踐的不斷深化,我國ESG領(lǐng)域有望迎來更廣闊的發(fā)展空間。在董忠云看來,未來我國ESG投資產(chǎn)品將愈發(fā)多元且精細(xì),市場呈現(xiàn)更多權(quán)益類、混合類產(chǎn)品,以滿足不同風(fēng)險偏好投資者的需求;市場參與主體也將持續(xù)擴容,更多上市公司會逐步把ESG納入戰(zhàn)略規(guī)劃,通過發(fā)行綠色債券、可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券等方式主動融資以實現(xiàn)自身綠色轉(zhuǎn)型,并帶動上下游產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)關(guān)注ESG投資。此外,在投資者教育普及和產(chǎn)品吸引力提升下,個人投資者參與ESG投資的比例也會穩(wěn)步上升。