證券時報網(wǎng)
李志強
2025-08-18 11:24
8月15日晚，北方銅業(yè)(000737)發(fā)布2025年半年報，上半年實現(xiàn)營收128.11億元，凈利潤4.87億元，同比分別增長2.81%與5.85%。報告期內(nèi)，銅加工費歸零、國際銅價波動超20%，公司憑借貴金屬業(yè)務52%的高增長與深加工產(chǎn)能突破，展現(xiàn)出較強的盈利韌性。資源稟賦轉(zhuǎn)化、技術(shù)升級與治理優(yōu)化正加速重構(gòu)增長邏輯。
結(jié)構(gòu)優(yōu)化驅(qū)動盈利質(zhì)量提升
貴金屬業(yè)務成為北方銅業(yè)核心增長極，上半年營收25.29億元，同比激增52.04%，占總營收比重升至19.74%，毛利率達13.12%，顯著高于陰極銅的8.22%。硫酸業(yè)務同樣表現(xiàn)亮眼，營收1.02億元，同比增幅達197.33%，彌補了陰極銅收入下滑7.85%的缺口，通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整實現(xiàn)了盈利質(zhì)量躍升。
上半年研發(fā)費用達2646.3萬元，同比增長48.60%，直接推動銅箔等新品毛利率較傳統(tǒng)產(chǎn)品高3—5個百分點，研發(fā)投入高效轉(zhuǎn)化。
值得關(guān)注的是，政府補助僅990萬元。占凈利潤的0.77%，公司盈利內(nèi)生性突出，核心利潤貢獻度達97.8%，非經(jīng)常性損益占比不足3%，盈利根基扎實。
資源、技術(shù)與治理協(xié)同升級
作為華北最大銅企，北方銅業(yè)旗下銅礦峪礦保有銅金屬量129.87萬噸，年處理礦石能力900萬噸，規(guī)?；瘍?yōu)勢使其單噸成本波動顯著低于行業(yè)平均水平。深部探礦項目獲國家“十四五”重點支持，資源自給率穩(wěn)居行業(yè)前列，為長期發(fā)展提供戰(zhàn)略保障。
采礦環(huán)節(jié)采用國際領先的自然崩落法，降低采礦成本15%；制造環(huán)節(jié)壓延銅箔產(chǎn)能達5000噸/年，成功切入新能源供應鏈，高性能銅帶箔項目全流程工藝打通，將進一步提升高端產(chǎn)品占比。研發(fā)投入的快速轉(zhuǎn)化，讓技術(shù)優(yōu)勢持續(xù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品競爭力。
安全與ESG領域?qū)崿F(xiàn)重大安全事故零記錄，銅礦峪礦獲綠色礦山認證，可持續(xù)發(fā)展能力持續(xù)增強。
產(chǎn)能提質(zhì)增效
高端產(chǎn)能布局持續(xù)推進，公司9.66億元定增募集資金，其中近半數(shù)投入5萬噸銅帶箔項目，目前該項目一期已建成試生產(chǎn)，達產(chǎn)后預計新材料營收占比將超25%，毛利率有望突破20%，成為第二增長曲線。資源、技術(shù)與治理綜合優(yōu)勢為產(chǎn)能突破提供了強勁支撐。
冶煉業(yè)務通過技術(shù)升級實現(xiàn)效能躍升，侯馬北銅廠有價元素回收率提升至98.5%，噸銅綜合能耗下降8%，在銅加工費歸零的行業(yè)背景下，顯著對沖了成本壓力。此外，壓延銅箔產(chǎn)能已切入新能源供應鏈，前述高性能銅帶箔項目年底投產(chǎn)后，將進一步完善“礦山—冶煉—深加工”產(chǎn)業(yè)鏈條，推動公司高端產(chǎn)品營收占比提升至30%。
市值管理與股東回報機制同步完善，投資者溝通頻次提升40%，同時資產(chǎn)負債率穩(wěn)定控制在45%以下，為長期分紅能力提供支撐。（燕云）
