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8月13日，A股市場(chǎng)三大指數(shù)全線上漲，上證指數(shù)突破2024年高點(diǎn)，創(chuàng)逾3年新高，創(chuàng)業(yè)板指漲逾3%，創(chuàng)近10個(gè)月新高。整個(gè)A股市場(chǎng)超2700只股票上漲，百股漲停。CPO、光芯片、高頻PCB等板塊表現(xiàn)活躍，整個(gè)A股市場(chǎng)成交額為2.18萬億元，創(chuàng)逾5個(gè)月新高。

資金層面，來自融資資金的增量資金積極加倉(cāng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日，5月以來A股融資余額累計(jì)增加超2400億元，而股票型ETF資金同期凈流出超1700億元。8月13日，滬深300主力資金凈流入近50億元。

分析人士認(rèn)為，滬指突破3674.40點(diǎn)是多重積極因素共振的結(jié)果，近期兩融余額站上十年新高，反映個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好正在持續(xù)回升，市場(chǎng)正處于上行趨勢(shì)中。

市場(chǎng)成交顯著放量

8月13日，A股市場(chǎng)放量上漲，三大指數(shù)全線上漲。截至收盤，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50指數(shù)、北證50指數(shù)分別上漲0.48%、1.76%、3.62%、0.74%、0.84%，上證指數(shù)報(bào)收3683.46點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)收2496.50點(diǎn)。上證指數(shù)突破2024年10月8日的高點(diǎn)——3674.40點(diǎn)，創(chuàng)2021年12月14日以來新高，創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)2024年10月10日以來新高。

市場(chǎng)成交顯著放量，A股市場(chǎng)成交額為2.18萬億元，較前一個(gè)交易日增加2700億元，創(chuàng)2月24日以來新高，為逾5個(gè)月首次突破2萬億元。其中，滬市成交額為8870.23億元，深市成交額為12639.14億元。整個(gè)A股市場(chǎng)上漲股票數(shù)超2700只，百股漲停，逾2400只股票下跌，5只股票跌停。

大盤股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，帶動(dòng)指數(shù)上行。從對(duì)指數(shù)貢獻(xiàn)度來看，工業(yè)富聯(lián)、藥明康德、紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、恒瑞醫(yī)藥對(duì)上證指數(shù)貢獻(xiàn)點(diǎn)數(shù)居前，合計(jì)達(dá)13.45點(diǎn)，占上證指數(shù)上漲點(diǎn)數(shù)的近五成。新易盛、寧德時(shí)代、中際旭創(chuàng)、勝宏科技、東方財(cái)富對(duì)創(chuàng)業(yè)板指貢獻(xiàn)點(diǎn)數(shù)居前，合計(jì)達(dá)60.54點(diǎn)，占創(chuàng)業(yè)板指上漲點(diǎn)數(shù)的近七成，直接帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲。

從盤面上看，CPO、光芯片、高頻PCB等科技板塊表現(xiàn)活躍，培育鉆石、液冷服務(wù)器、券商等板塊也明顯走強(qiáng)。申萬一級(jí)行業(yè)中，通信、有色金屬、電子行業(yè)漲幅居前，分別上漲4.91%、2.37%、2.01%，科技股繼續(xù)走強(qiáng)；銀行、煤炭、食品飲料行業(yè)跌幅居前，分別下跌1.06%、0.81%、0.42%。

領(lǐng)漲的通信行業(yè)中，光庫(kù)科技20%漲停，新易盛漲逾15%，鼎通科技漲逾13%，中際旭創(chuàng)漲逾11%，這4只股票股價(jià)均創(chuàng)歷史新高。

順時(shí)投資權(quán)益投資總監(jiān)易小斌認(rèn)為，滬指突破的原因主要有三點(diǎn)：一是流動(dòng)性充裕推動(dòng)市場(chǎng)不斷攀升，無論是機(jī)構(gòu)資金還是兩融資金都在不斷流入，市場(chǎng)在“新鮮血液”的注入下充滿活力；二是政策層面持續(xù)支持，投資者信心持續(xù)提升，觀望等待的氛圍被樂觀情緒替代；三是外圍擾動(dòng)減少或者弱化，市場(chǎng)反彈有了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

增量資金積極入場(chǎng)

市場(chǎng)的反彈離不開增量資金的積極入場(chǎng)，5月以來，截至8月12日，來自融資資金的增量資金積極入市持續(xù)推動(dòng)市場(chǎng)反彈，而股票型ETF資金出現(xiàn)凈流出，這兩路資金合計(jì)流入超700億元。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月12日，A股兩融余額報(bào)20261.98億元，融資余額報(bào)20203.65億元，均創(chuàng)2015年7月2日以來新高。5月以來，A股融資余額累計(jì)增加2446.73億元，其中5月增加135.44億元，6月增加489.13億元，7月增加1328.79億元，8月以來增加近500億元。

從5月以來融資客對(duì)行業(yè)板塊的加倉(cāng)情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，融資客對(duì)申萬一級(jí)行業(yè)中的28個(gè)行業(yè)加倉(cāng)，對(duì)醫(yī)藥生物、電子、計(jì)算機(jī)融資凈買入金額居前，分別為323.50億元、300.62億元、211.34億元，對(duì)電力設(shè)備行業(yè)凈買入超200億元；僅對(duì)石油石化、農(nóng)林牧漁、煤炭行業(yè)有融資凈賣出，凈賣出金額分別為10.53億元、8.29億元、5.31億元。

個(gè)股方面，5月以來融資客對(duì)新易盛、比亞迪、江淮汽車、北方稀土、東方財(cái)富加倉(cāng)金額居前，分別為37.90億元、36.62億元、33.85億元、28.32億元、24.07億元，對(duì)勝宏科技、貴州茅臺(tái)加倉(cāng)金額均超20億元。對(duì)牧原股份、中信證券、京東方A、中國(guó)平安、立訊精密減倉(cāng)金額居前，分別為16.83億元、16.24億元、11.58億元、9.35億元、7.03億元。

中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤表示，A股兩融余額突破2萬億元，但從規(guī)模和成交額占比來看，當(dāng)前水平僅相當(dāng)于2015年峰值的一半，資金面整體較為活躍，運(yùn)行狀態(tài)仍然健康。

從市場(chǎng)的另一活躍資金——股票型ETF情況來看，截至8月12日，5月以來股票型ETF累計(jì)凈流出1734.57億元。其中，華泰柏瑞滬深300ETF凈流出超200億元，易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF凈流出超150億元，易方達(dá)滬深300ETF凈流出近100億元。

此外，從主力資金情況來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，8月11日-8月13日，滬深300主力資金連續(xù)3個(gè)交易日出現(xiàn)凈流入，分別為111.81億元、1.96億元、49.01億元，主力資金明顯流入大盤股。而同期滬深兩市主力資金僅在8月11日出現(xiàn)凈流入，8月12日、8月13日均為凈流出。

對(duì)于市場(chǎng)未來的增量資金，東吳證券首席策略分析師陳剛表示，隨著資本市場(chǎng)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，長(zhǎng)錢長(zhǎng)投優(yōu)質(zhì)生態(tài)有望加速建設(shè)，為指數(shù)走出長(zhǎng)期上行趨勢(shì)奠定堅(jiān)實(shí)的制度基礎(chǔ)。隨著收益率降低，定期存款、理財(cái)產(chǎn)品的吸引力將會(huì)下降，居民資金有望向權(quán)益資產(chǎn)進(jìn)行遷移，為市場(chǎng)帶來增量流動(dòng)性。

緩慢上行趨勢(shì)有望逐步形成

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月13日收盤，A股總市值為108.43萬億元，創(chuàng)收盤歷史新高，單日增加0.89萬億元。

對(duì)于市場(chǎng)的積極因素，黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文表示，滬指突破3674.40點(diǎn)是多重積極因素共振的結(jié)果。從國(guó)內(nèi)看，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)是根本支撐。制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)連續(xù)位于榮枯線以上，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速回升，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)步恢復(fù)為股市上漲奠定基礎(chǔ)。從政策層面看，貨幣政策穩(wěn)健靈活，流動(dòng)性合理充裕，財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力，減稅降費(fèi)、專項(xiàng)債發(fā)行使用等刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，帶動(dòng)股市上揚(yáng)。從微觀市場(chǎng)層面看，上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告顯示盈利增長(zhǎng)，提升市場(chǎng)估值水平，吸引增量資金入場(chǎng)。從國(guó)際看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美國(guó)和歐洲等主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，國(guó)際資金增加對(duì)新興市場(chǎng)股票的配置比例，我國(guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，外資持續(xù)流入推動(dòng)滬指突破關(guān)鍵點(diǎn)位。

對(duì)比歷史，陳剛認(rèn)為，相較2015年，隨著資本市場(chǎng)定位提升，在政策積極引導(dǎo)、制度不斷完善的背景下，預(yù)計(jì)市場(chǎng)運(yùn)行將不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，緩慢上行趨勢(shì)有望逐步形成。

對(duì)于A股后市，易小斌認(rèn)為，從中長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)還會(huì)不斷拓展空間，但短期來看有休整的必要，除非權(quán)重拉升出現(xiàn)加速，但終歸還是會(huì)調(diào)整，因此需要密切關(guān)注成交量和熱點(diǎn)的變化，目前維持結(jié)構(gòu)性行情的可能性最大。

華西證券研究所副所長(zhǎng)、策略首席分析師李立峰表示，本輪行情增量資金來源眾多，有保險(xiǎn)、養(yǎng)老金、公募基金、私募基金等機(jī)構(gòu)資金，也有居民配置資金的入市。近期兩融余額站上逾十年新高，反映個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好正在持續(xù)回升。居民資產(chǎn)配置正向權(quán)益類資產(chǎn)傾斜，居民增量資金入市將成為本輪“緩慢上行”行情的重要驅(qū)動(dòng)力。風(fēng)格上，“十五五”規(guī)劃將成為后市聚焦點(diǎn)，科技成長(zhǎng)仍將是未來較長(zhǎng)一段時(shí)間的政策主線。

對(duì)于市場(chǎng)配置，李立峰表示，行業(yè)配置上，關(guān)注新技術(shù)、新成長(zhǎng)方向，如國(guó)產(chǎn)算力、機(jī)器人、固態(tài)電池等；紅利板塊回調(diào)后帶來再配置機(jī)會(huì)，如部分低估值中字頭股票。主題方面，建議關(guān)注軍工、低空經(jīng)濟(jì)、海洋科技等。

易小斌表示，從彈性的角度看，機(jī)會(huì)還是集中在成長(zhǎng)性的個(gè)股中，主要是TMT、國(guó)防軍工、機(jī)械和醫(yī)藥等行業(yè)，但隨著熱點(diǎn)擴(kuò)散，許多低位的股票也會(huì)慢慢被激活，呈現(xiàn)出此起彼伏的熱鬧局面。