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王小偉
2025-11-17 18:54
11月17日，國內(nèi)期貨市場上，豆粕主力合約2601小幅下挫，下午收盤報3043元/噸。不過此前豆粕價格呈現(xiàn)顯著拉升，自10月下旬以來，該主力合約從2852元/噸低點持續(xù)上行，累計最大漲幅近9%。
“11月上半月國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格漲后趨穩(wěn)，整體波動空間有限。成本端美豆期價受中國采購消息及報告利多預期支撐走強，但國內(nèi)供需保持寬松，庫存高企，疊加下游剛需補庫為主，現(xiàn)貨交易平淡?！弊縿?chuàng)資訊豆粕市場高級分析師馬梓涵表示，當前，市場焦點集中于15日即將公布的美農(nóng)供需報告，預計12月底前，在成本支撐、庫存壓力緩解等因素影響下，豆粕現(xiàn)貨價格或偏強震蕩運行。
卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，截至11月13日，全國豆粕現(xiàn)貨均價為3072元/噸，較上月末上漲39元/噸，本月高低價差為15元/噸，波動空間較為有限。
消息面上，美國農(nóng)業(yè)部將于北京時間11月15日凌晨發(fā)布11月供需報告，在美政府“停擺”導致9月后再無官方數(shù)據(jù)發(fā)布的情況下，時隔兩月美農(nóng)報告的公布將為市場提供關鍵指引，市場提前交易報告數(shù)據(jù)偏多預期，美豆期價漲至近16個月來高點。而國內(nèi)現(xiàn)貨市場基本面持穩(wěn)，供需保持寬松格局，業(yè)者靜待報告數(shù)據(jù)公布，現(xiàn)貨交易整體平淡，使得國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格窄幅偏穩(wěn)震蕩運行。
現(xiàn)貨市場方面，當前原料大豆整體充裕，支撐上游企業(yè)保持較高開工水平，市場現(xiàn)貨貨源供應寬松。
卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至11月第1周，全國大豆壓榨企業(yè)豆粕庫存為96.30萬噸，自年內(nèi)高點有所下滑，但仍高于往年同期水平。上游企業(yè)多數(shù)生產(chǎn)計劃穩(wěn)定，部分面臨明顯庫存壓力，全國范圍內(nèi)催提現(xiàn)象仍較為普遍，對豆粕現(xiàn)貨價格形成一定壓制。
需求端來看，下游企業(yè)現(xiàn)貨接貨意愿較為謹慎，以剛需滾動補庫為主，部分頭寸出現(xiàn)下滑，整體表現(xiàn)疲軟。中旬開始，部分大豆壓榨集團積極推進銷售12—3月為主的遠月基差組合，華東、華南地區(qū)平水價格成交，山東地區(qū)基差為20元/噸。市場中下游出于建立底倉、認可價格等原因成交情緒升溫，11月10日至13日全國豆粕遠月成交總量為44.8萬噸。
“市場時隔兩月再次迎來重磅報告的公布，業(yè)內(nèi)高度關注其中對于美豆關鍵數(shù)據(jù)的調(diào)整。”馬梓涵稱，目前市場普遍預期單產(chǎn)將下調(diào)，平均預估由9月的53.5蒲/英畝下調(diào)至53.1蒲/英畝，單產(chǎn)偏利多，出口數(shù)據(jù)則存在分歧。
但目前美豆期價已進行提前交易，基于市場預期部分透支報告數(shù)據(jù)的利多可能性，在無后續(xù)中國采購美豆動作跟進或南美天氣升水注入的情況下，國際大豆豐產(chǎn)主基調(diào)將令美豆期價上方空間有限，同比收緊的供需格局則提供較為堅實的底部支撐。
國內(nèi)來看，目前美豆13%的進口關稅限制國內(nèi)商業(yè)買船，南美大豆則榨利欠佳，12—2月大豆買船進度仍難言積極，對應一季度原料供應稍顯偏緊?？紤]原料成本端支撐，且后續(xù)供應壓力將季節(jié)性緩解，或一定程度上令國內(nèi)豆粕價格底部受限，整體易漲難跌。
她認為，11月上半月國內(nèi)現(xiàn)貨市場基本面穩(wěn)定為主，豆粕現(xiàn)貨價格波動收窄，市場靜待美農(nóng)月度供需報告公布。未來，榨利修復及中上游成本支撐下挺價心態(tài)將對豆粕價格形成支撐，此外豆粕庫存壓力將逐步緩解，預計12月底前國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨均價或小幅偏強運行，運行區(qū)間參考3040元/噸至3150元/噸。
