每日經(jīng)濟新聞
每經(jīng)評論員 裴健如
2025-11-17 08:52
2022年11月，人力資源社會保障部、財政部等部門聯(lián)合發(fā)布《個人養(yǎng)老金實施辦法》。三年來，個人養(yǎng)老金理財收益穩(wěn)健，產(chǎn)品數(shù)量、賬戶數(shù)量、投資規(guī)模等不斷擴容。截至今年6月末，投資者累計購買個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品余額為1103.6億元，個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品為投資者實現(xiàn)收益超3.9億元，平均年化收益率超3.4%。
日前，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于促進養(yǎng)老理財業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展的通知》，養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點地區(qū)將擴大至全國，試點期限為三年。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這將為業(yè)務(wù)發(fā)展注入強勁動力。
從試點探索到全面推廣，助力客戶養(yǎng)老財富保值增值
《中國銀行業(yè)理財市場半年報告（2025年上）》顯示，截至今年6月末，投資者累計購買個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品余額為1103.6億元。
中銀理財表示，個人養(yǎng)老金制度實施三年來，市場經(jīng)歷了從試點探索到全面推廣的關(guān)鍵階段，呈現(xiàn)出“制度基礎(chǔ)全面夯實、參與規(guī)模持續(xù)增長、產(chǎn)品供給不斷豐富”的態(tài)勢。截至今年10月末，個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品數(shù)量達到37只，形成了層次分明、策略豐富的產(chǎn)品貨架，通過成熟穩(wěn)健的資產(chǎn)配置幫助客戶獲得了穩(wěn)健收益，助力客戶養(yǎng)老財富保值增值。
“銀行理財行業(yè)通過產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)升級，成為第三支柱重要力量，產(chǎn)品數(shù)量、種類豐富，穩(wěn)健性突出，收益表現(xiàn)亮眼。”中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬稱，個人養(yǎng)老金制度實施三年來，市場規(guī)模和參與度顯著提升，產(chǎn)品類型持續(xù)豐富，開戶人數(shù)突破7000萬人，形成“多層次、廣覆蓋”格局。
西部金融研究院院長陳銀華表示，個人養(yǎng)老金制度在政策支持與市場推動下持續(xù)升級，呈現(xiàn)可投資產(chǎn)品持續(xù)擴容、參與賬戶數(shù)量擴容、投資規(guī)模擴容等“三擴容”特征，理財行業(yè)通過產(chǎn)品創(chuàng)新、規(guī)模擴張與風(fēng)險管控，提供了低波動、穩(wěn)收益的投資選擇，成為連接居民養(yǎng)老儲蓄與長期資產(chǎn)配置的關(guān)鍵紐帶。
睿智新虹理財研究院也表示，理財行業(yè)定位于提供穩(wěn)健收益、較低波動的產(chǎn)品，通過專業(yè)化資產(chǎn)配置和較高的風(fēng)險管理水平，以及合理審慎選擇的適當(dāng)估值方法，為第三支柱的發(fā)展做出了獨特貢獻。
為投資者實現(xiàn)收益超3.9億元，平均年化收益率超3.4%
自個人養(yǎng)老金制度推行以來，理財產(chǎn)品為投資者帶來了穩(wěn)健的收益?！吨袊y行業(yè)理財市場半年報告（2025年上）》顯示，截至今年6月末，個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品為投資者實現(xiàn)收益超3.9億元，平均年化收益率超3.4%。
陳銀華表示，個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品收益表現(xiàn)較好，主要得益于穩(wěn)健的投資策略設(shè)計、優(yōu)化的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、嚴(yán)格的風(fēng)險控制體系，以及政策支持下的規(guī)模效應(yīng)與市場教育。這些因素共同構(gòu)建了個人養(yǎng)老金理財“低波動、穩(wěn)增值”的收益特征，使其在第三支柱產(chǎn)品中形成差異化優(yōu)勢。
婁飛鵬認(rèn)為，個人養(yǎng)老金理財產(chǎn)品取得穩(wěn)健回報，主要得益于配置策略上以債券等固定收益類資產(chǎn)為主導(dǎo)平滑市場波動，嚴(yán)格監(jiān)管和稅收優(yōu)惠政策為產(chǎn)品提供良好發(fā)展環(huán)境，再加上2023年以來債市回暖，市場環(huán)境較好，為固收類產(chǎn)品提供了基礎(chǔ)收益。
不過，在當(dāng)前“股債蹺蹺板”效應(yīng)背景下，適當(dāng)增加“固收+”、權(quán)益類資產(chǎn)配置，成為理財產(chǎn)品提升吸引力的重要方向。
中銀理財表示，“十五五”規(guī)劃的宏偉畫卷正徐徐展開，宏觀環(huán)境?亦發(fā)生深刻變化，進一步做好“固收+”策略，提升固收類資產(chǎn)和權(quán)益類資產(chǎn)在品種、比重、時間等多維度的配置能力可能成為“勝負(fù)手”。
婁飛鵬認(rèn)為，可重點關(guān)注“固收+”策略產(chǎn)品，尤其是在利率下行環(huán)境中，建議優(yōu)選信用評級高、久期適中的債券資產(chǎn)，適當(dāng)增加權(quán)益類資產(chǎn)配置。
睿智新虹理財研究院建議，在“股債蹺蹺板”效應(yīng)下，可以將大部分資金配置于穩(wěn)健固收資產(chǎn)，小部分配置波動較低的權(quán)益類資產(chǎn)，做好風(fēng)險預(yù)算，穩(wěn)中求進，同時，適度配置另類資產(chǎn)，如黃金、白銀等貴金屬。
為養(yǎng)老理財業(yè)務(wù)發(fā)展注入強勁動力
日前，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于促進養(yǎng)老理財業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展的通知》，養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點地區(qū)將擴大至全國，試點期限為三年。
中銀理財認(rèn)為，養(yǎng)老理財產(chǎn)品試點地區(qū)和試點規(guī)模擴大，并與個人養(yǎng)老金賬戶銜接，為理財公司加快發(fā)展養(yǎng)老理財業(yè)務(wù)、更好服務(wù)人民群眾養(yǎng)老投資需求注入強勁動力，預(yù)計養(yǎng)老理財市場在投資策略豐富度、轉(zhuǎn)讓/質(zhì)押等服務(wù)機制便利性、購買/贖回和分紅的靈活性等方面將得到有效提升。
婁飛鵬認(rèn)為，養(yǎng)老理財市場需要豐富產(chǎn)品譜系，放寬對權(quán)益配置的限制，在風(fēng)險可控的前提下增強收益彈性，加強對投資者教育引導(dǎo)，推動開戶和繳費同步快速發(fā)展。
陳銀華認(rèn)為，未來，養(yǎng)老理財市場供需兩端都將發(fā)生變化。供給端，預(yù)計將有更多理財公司、保險機構(gòu)參與到養(yǎng)老理財市場中來，長期限產(chǎn)品占比將提升，產(chǎn)品也將向資產(chǎn)配置多元、風(fēng)險對沖與收益提升并重的方向發(fā)展，以滿足不同風(fēng)險偏好投資者的需求；需求端，隨著供給端改革的推進、產(chǎn)品種類的增加與優(yōu)惠費率的實施，養(yǎng)老金融普惠性將進一步凸顯。
他指出，養(yǎng)老理財市場在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、長期配置能力、差異化供給等方面存在不足，建議探索超長期限、目標(biāo)日期型、行業(yè)主題型創(chuàng)新產(chǎn)品，通過多資產(chǎn)、多策略運作，努力提升投資者的投資體驗。
