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余勝良
2025-11-17 10:57
11月至12月江蘇汽車煥新促消費(fèi)活動再加力，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)全面大幅提高。新車發(fā)票含稅價在10萬元以下的，由1000元提高至3000元；新車發(fā)票含稅價10萬元(含)一20萬元的，由2000元提高至5000元;新車發(fā)票含稅價20萬元(含)—30萬元的，由4000元提高至8000元;新車發(fā)票含稅價30萬元(含)—40萬元的，由6000元提高至9000元；新車發(fā)票含稅價40萬元(含)以上的，由8000元提高至10000元。
平安證券認(rèn)為，1）政策護(hù)航，內(nèi)需提振，全年汽車產(chǎn)銷樂觀。近年來我國汽車產(chǎn)銷量增長主要依托出口市場，國內(nèi)消費(fèi)尚未恢復(fù)至2017年的歷史峰值。2025年政策持續(xù)加碼，以舊換新效果有望超越2024年，疊加新能源車購置稅免征政策年底退出，新能源車年底沖量預(yù)期較高。盈利層面，經(jīng)濟(jì)型車價格壓力大，汽車行業(yè)整體利潤率預(yù)計仍將持續(xù)承壓。2）融資能力分化、品牌高端化是造血能力之基。高端化迎來黃金機(jī)遇期：我國合資品牌車保有量龐大，增換購漸成汽車消費(fèi)重要驅(qū)動力，正推動汽車消費(fèi)向高端化、新能源進(jìn)階。3）智駕邁入嚴(yán)監(jiān)管，看好獨(dú)立智駕供應(yīng)商份額提升。2025年智駕行業(yè)步入嚴(yán)監(jiān)管周期，但智駕滲透率提升趨勢不改。
國海證券認(rèn)為，2024年以舊換新政策催化下乘用車銷量表現(xiàn)超預(yù)期，2025年以舊換新政策延續(xù)，對汽車消費(fèi)向上進(jìn)行支撐。結(jié)構(gòu)上，汽車高端化、智能化升級，看好汽車板塊投資機(jī)會。建議關(guān)注：1）自主崛起新階段，自主崛起大周期維度進(jìn)入高端化發(fā)展的戰(zhàn)略進(jìn)攻時刻，具有30萬元以上優(yōu)質(zhì)供給的車企有望明顯受益；2）高階智駕“平價化”有望大幅提升高階智駕滲透率，領(lǐng)先整車和相關(guān)零部件受益；3）出口環(huán)境較為復(fù)雜，看好自身經(jīng)營周期向上的優(yōu)質(zhì)零部件企業(yè)；4）商用車方面，重卡內(nèi)需三年低位運(yùn)行，2025年有望恢復(fù)；客車領(lǐng)域內(nèi)需出口有望繼續(xù)向上。
