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被視為A股標(biāo)桿的寒武紀(jì)刷屏！

8月25日早盤，寒武紀(jì)再度大漲，最高價(jià)一度沖至1391元/股。高盛發(fā)布研報(bào)稱，隨著寒武紀(jì)股價(jià)達(dá)到此前設(shè)定的1223元/股目標(biāo)價(jià)，基于以下三點(diǎn)將其目標(biāo)價(jià)進(jìn)一步上調(diào)50%至1835元/股。高盛曾在600元/股附近時(shí)推薦過(guò)該股。

寒武紀(jì)亦是連續(xù)刷屏。一方面是網(wǎng)絡(luò)流傳牛散章建平在該股大賺數(shù)億元，不過(guò)，這一信息是否屬實(shí)，仍未可知，章建平也未對(duì)此進(jìn)行回應(yīng)；二是寒武紀(jì)的大漲使得其創(chuàng)始人身家超過(guò)1500億元；三是寒武紀(jì)市值超過(guò)許多傳統(tǒng)藍(lán)籌股。

那么，當(dāng)下的寒武紀(jì)是否被高估？

“寒王”刷屏

目前，全市場(chǎng)人氣最高的股票非寒武紀(jì)莫屬。今日，該股再度大漲，漲幅一度接近12%。

過(guò)去這個(gè)周末，投資者亦未停止對(duì)該股的討論。更有外資大行——高盛直接拉高其目標(biāo)價(jià)達(dá)50%。

高盛指出，隨著寒武紀(jì)股價(jià)達(dá)到此前設(shè)定的1223元/股目標(biāo)價(jià)，基于以下三點(diǎn)將其目標(biāo)價(jià)進(jìn)一步上調(diào)50%至1835元/股：

1.中國(guó)云服務(wù)商增加資本支出：騰訊8月中旬宣布2025年第二季度資本支出同比增長(zhǎng)119%，高盛預(yù)測(cè)2025—2026財(cái)年資本支出將上調(diào)23%、17%至同比增長(zhǎng)86%、13%。

2.芯片平臺(tái)多元化：深度求索8月底推出的V3.1版本專為新一代國(guó)產(chǎn)芯片定制，幫助客戶在關(guān)稅不確定性和數(shù)據(jù)安全擔(dān)憂下降低單一供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。

3.寒武紀(jì)通過(guò)非公開發(fā)行進(jìn)行的研發(fā)投資于8月中旬獲上交所批準(zhǔn)。寒武紀(jì)計(jì)劃未來(lái)三年投入450億元（62.8億美元）用于AI芯片及軟件開發(fā)，年均投入150億元（2024年研發(fā)支出為120億元），彰顯公司對(duì)研發(fā)和生成式 A1的堅(jiān)定投入。8月中旬中國(guó)信通院宣布8家企業(yè)通過(guò)深度求索兼容性測(cè)試，寒武紀(jì)位列其中，這再次印證了高盛對(duì)其強(qiáng)大研發(fā)能力的積極看法。

是否高估？

目前，寒武紀(jì)股價(jià)表現(xiàn)雖然優(yōu)秀，但其中的情緒價(jià)值可能大于當(dāng)前的實(shí)際價(jià)值，這一點(diǎn)也可以從此前公司的公告看出。

8月15日，寒武紀(jì)發(fā)布的《股票交易異常波動(dòng)公告》將網(wǎng)絡(luò)上流傳的關(guān)于“預(yù)定大量載板訂單、收入預(yù)測(cè)、新產(chǎn)品情況”等信息，直接定性為“誤導(dǎo)市場(chǎng)的不實(shí)信息”。并主動(dòng)向投資者提示風(fēng)險(xiǎn)：最近一個(gè)月，公司股價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)大部分同行業(yè)公司股價(jià)漲幅且顯著高于科創(chuàng)綜指、科創(chuàng)50、上證綜指等相關(guān)指數(shù)漲幅，公司股價(jià)持續(xù)上漲積累了較多的獲利調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。特別提醒廣大投資者注意二級(jí)市場(chǎng)交易風(fēng)險(xiǎn)，理性決策，審慎投資。此后，該股依然出現(xiàn)了40%左右的漲幅。

不過(guò)，從去年年報(bào)和今年一季報(bào)來(lái)看，該公司的確出現(xiàn)了明顯拐點(diǎn)。2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.7億元，同比增長(zhǎng)65.56%；歸母凈虧損則大幅收窄近一半，降至約4.43億元。2025年第一季度營(yíng)收同比暴增4230%，達(dá)到11.1億元，凈利潤(rùn)為3.55億元。半年報(bào)披露日期是8月30日，半年報(bào)業(yè)績(jī)成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

目前，寒武紀(jì)股價(jià)的最大支撐可能仍來(lái)自無(wú)法證偽的宏大敘事邏輯。浙商證券認(rèn)為，公司具備自研指令集與微架構(gòu)能力，能繞開關(guān)鍵依賴，成為“去美化”背景下的重要支撐。中長(zhǎng)期看，自主可控仍是主線，政策與應(yīng)用傾斜將持續(xù)利好本土廠商。行業(yè)出清有望加快，推動(dòng)缺乏核心技術(shù)的企業(yè)出局，有助于公司進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位。在政策支持、需求升級(jí)與客戶信任增強(qiáng)下，公司“國(guó)產(chǎn)化”屬性正成為打開市場(chǎng)的關(guān)鍵標(biāo)簽。

排版：羅曉霞

校對(duì)：王錦程