隨著A股市場持續(xù)震蕩上行,資本市場情緒顯著回暖,增量資金加速入場。
記者觀察近期可轉(zhuǎn)債打新情況發(fā)現(xiàn),在市場賺錢效應(yīng)的帶動(dòng)下,可轉(zhuǎn)債打新人數(shù)迅速增加,短短兩個(gè)月時(shí)間,新增打新投資者突破82萬戶,總參與數(shù)躍升至870萬戶以上。
可轉(zhuǎn)債打新人數(shù)迅速增長的背后,既是資本市場回暖的縮影,也是投資者對(duì)權(quán)益市場信心大增的生動(dòng)寫照。市場分析人士指出,近期,無論是權(quán)益市場還是轉(zhuǎn)債市場行情顯著回暖,吸引了不少新投資者涌入,增加了打新的熱情。
打新人數(shù)激增82萬
8月21日,金達(dá)威發(fā)布公司向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券網(wǎng)上發(fā)行中簽率及優(yōu)先配售結(jié)果公告,公司此次發(fā)行1292.39萬張可轉(zhuǎn)債,發(fā)行總額為12.92億元。
其中,原股東優(yōu)先配售金威轉(zhuǎn)債總計(jì)為1079.08萬張,即10.79億元,占本次發(fā)行總量的83.49%。網(wǎng)上向社會(huì)公眾投資者發(fā)行的金威轉(zhuǎn)債總計(jì)為213.32萬張,即2.13億元,占本次發(fā)行總量的16.51%。
值得一提的是,公司此次發(fā)行可轉(zhuǎn)債,網(wǎng)上向社會(huì)公眾投資者發(fā)行有效申購數(shù)量為871.10億張,若以每戶申購限額最高1萬張估算,約有871.10萬戶投資者參與了申購。
今年6月18日,無錫振華公布錫振轉(zhuǎn)債中簽率情況時(shí),參與錫振轉(zhuǎn)債申購的戶數(shù)約為789.01萬戶。短短兩個(gè)月時(shí)間內(nèi),轉(zhuǎn)債打新投資者已增加約82萬戶。
可轉(zhuǎn)債打新投資者激增,與近期市場行情息息相關(guān)。行情數(shù)據(jù)顯示,今年6月,上證指數(shù)上漲了2.9%,7月的漲幅攀升至3.74%,8月以來的漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大至5.54%。
可轉(zhuǎn)債打新人數(shù)激增也是近期A股市場增量投資者入場的寫照。上交所此前公布的數(shù)據(jù)顯示,2025年7月A股新開戶數(shù)達(dá)196.36萬戶,較去年同期大幅增長70.54%,環(huán)比增長19.27%。2025年前7個(gè)月,A股累計(jì)新開戶數(shù)已達(dá)1456.13萬戶,同比增長36.88%。
從資金流向觀察,融資余額數(shù)據(jù)顯示杠桿資金熱情高漲。截至8月20日,A股融資余額達(dá)21329.69億元,較今年5月末增加了逾3400億元。
打新賺錢效應(yīng)顯著
近期,可轉(zhuǎn)債新券上市表現(xiàn)搶眼,成為吸引增量投資者的關(guān)鍵因素。
比如,7月28日上市的伯25轉(zhuǎn)債,上市首日上漲29.01%,在隨后的交易日中,該轉(zhuǎn)債價(jià)格持續(xù)攀升,并在8月21日盤中突破150元/張,上市以來累計(jì)漲幅超50%。
今年7月25日上市的廣核轉(zhuǎn)債上市當(dāng)天實(shí)現(xiàn)30%上漲,隨后該轉(zhuǎn)債的價(jià)格持續(xù)震蕩攀升,8月21日成功突破140元/張,上市以來累計(jì)漲幅超40%。
值得一提的是,伯25轉(zhuǎn)債、廣核轉(zhuǎn)債等新券上市后接連上漲,其轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率均比較高。截至目前,伯25轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率達(dá)43.88%,廣核轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率達(dá)39.26%。
對(duì)于近期轉(zhuǎn)債新券價(jià)格持續(xù)攀升的情況,財(cái)通證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)認(rèn)為,轉(zhuǎn)債新券估值拉高,可能有以下兩個(gè)方面原因:
1.當(dāng)前轉(zhuǎn)債老齡化嚴(yán)重,投資者在整體市場定價(jià)上比較克制,但新券剩余期限長,定價(jià)更能突破極限。
2.從持有人數(shù)據(jù)7月表現(xiàn)來看,基金轉(zhuǎn)債持有規(guī)模大幅增長,這部分新進(jìn)入的資金或是本輪新券估值提升的推手。
財(cái)通證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)表示,新券估值或還有空間,但當(dāng)前位置上新券的賠率或有所下降。擇券層面,轉(zhuǎn)債價(jià)格中位數(shù)近期突破130元/張,從全年的低價(jià)轉(zhuǎn)債表現(xiàn)來看,機(jī)構(gòu)對(duì)低價(jià)、中低價(jià)轉(zhuǎn)債的偏好或還會(huì)延續(xù),關(guān)注當(dāng)前120元/張以下,甚至125元/張以下,在“反內(nèi)卷”/科技等方向有beta(相對(duì)于整體市場的價(jià)格波動(dòng)情況)的轉(zhuǎn)債。
A股整體估值中樞有望繼續(xù)抬升
新上市的轉(zhuǎn)債接連走高,預(yù)示著投資者對(duì)后續(xù)權(quán)益市場持樂觀態(tài)度,并賦予轉(zhuǎn)債新券較高的時(shí)間價(jià)值。
一般情況下,在市場行情向好的背景下,新券上市時(shí),剩余期限較長,期權(quán)價(jià)值較高,投資者愿意為這一潛在收益支付溢價(jià)。而2025年以來,轉(zhuǎn)債市場規(guī)模持續(xù)收縮,供需失衡下,新券成為資金爭搶的對(duì)象,推動(dòng)估值不斷上行。
對(duì)于接下來的市場行情,星石投資副總經(jīng)理,首席策略投資官方磊向證券時(shí)報(bào)記者表示,隨著上證指數(shù)持續(xù)突破和股市賺錢效應(yīng)提升,市場風(fēng)險(xiǎn)偏好將持續(xù)上行,場外資金對(duì)A股市場的關(guān)注度提升,場內(nèi)充裕的流動(dòng)性帶動(dòng)股市估值重估,并出現(xiàn)正循環(huán)跡象。
在居民存款“搬家”和外資再平衡交易背景下,方磊預(yù)計(jì),股市場內(nèi)流動(dòng)性仍將繼續(xù)保持充裕,A股整體估值中樞有望繼續(xù)抬升,股市尚未出現(xiàn)明顯風(fēng)險(xiǎn),各個(gè)板塊都應(yīng)該有不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。
中歐瑞博表示,在國內(nèi)存款利率和債券利率進(jìn)一步下行空間已經(jīng)有限的背景下,股市對(duì)居民的吸引力則相對(duì)上升,雖然目前還未形成熱潮,但該趨勢(shì)正在形成。隨著賺錢效應(yīng)的加強(qiáng),股市對(duì)場外資金的吸引力會(huì)繼續(xù)上升。
校對(duì):冉燕青