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基于成本把控優(yōu)勢(shì)，生豬養(yǎng)殖龍頭牧原股份(002714)上半年再度交出了績(jī)優(yōu)答卷。

8月20日晚間該公司披露的2025年半年報(bào)顯示，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入764.63億元，同比增加34.46%；凈利潤(rùn)107.9億元，同比增加952.92%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~173.51億元，較上年同期增長(zhǎng)12.13%。

20日當(dāng)晚，證券時(shí)報(bào)·e公司記者從牧原股份舉行的業(yè)績(jī)交流會(huì)上獲悉，當(dāng)前企業(yè)內(nèi)部?jī)?yōu)秀場(chǎng)線生產(chǎn)成本已降至11元/公斤下方，為進(jìn)一步提升總體降本成績(jī)打開空間。而在持續(xù)踐行出海戰(zhàn)略的當(dāng)下，牧原股份領(lǐng)先行業(yè)的先進(jìn)生產(chǎn)管理能力，也將被復(fù)制到需求旺盛的海外市場(chǎng)，助力企業(yè)邁入下一增長(zhǎng)級(jí)。

降本成績(jī)凸顯鑄就高盈利

經(jīng)歷2024年的周期回暖后，2025年上半年國(guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)價(jià)格整體呈現(xiàn)了高位震蕩回落態(tài)勢(shì)，行業(yè)整體盈利能力有所下滑。

不過(guò)在成本把控能力不斷提升的加持下，牧原股份仍逆勢(shì)維持了超強(qiáng)盈利能力。

據(jù)公司在業(yè)績(jī)交流會(huì)中透露，今年年初以來(lái)，得益于技術(shù)創(chuàng)新和管理優(yōu)化方面的協(xié)同發(fā)力，公司實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵生產(chǎn)指標(biāo)的穩(wěn)步提升及內(nèi)部成本方差的持續(xù)縮小，企業(yè)成本下降進(jìn)展符合預(yù)期，從1月份的13.1元/公斤已逐月下降至7月份的11.8元/公斤，其中成本下降排除飼料原料價(jià)格波動(dòng)因素，均來(lái)源于生產(chǎn)成績(jī)改善與單位期間費(fèi)用下降。

值得關(guān)注的是，當(dāng)前牧原股份部分優(yōu)秀場(chǎng)線已能夠?qū)⒊杀窘抵?1元/公斤以下，為該公司進(jìn)一步壓減成本提供了可能性。

公司高管也在交流會(huì)中表示，今年上半年企業(yè)內(nèi)部成本離散度明顯收窄，但仍存在一定差異。公司會(huì)整合內(nèi)部資源，搭建培養(yǎng)體系，幫助落后場(chǎng)線快速扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)，帶動(dòng)后續(xù)整體成本的下降。

據(jù)了解，牧原股份今年制定的成本目標(biāo)是全年平均12元/公斤，年底計(jì)劃降至11元/公斤，后續(xù)的降本路徑也將著力持續(xù)降本和產(chǎn)品價(jià)值增益兩方面。

在種豬育種方面，當(dāng)前該公司整體的育種工作進(jìn)入到新的階段，依靠全產(chǎn)業(yè)鏈布局的優(yōu)勢(shì)，綜合考慮豬的繁殖性能、生長(zhǎng)性能、屠宰后的經(jīng)濟(jì)價(jià)值開展種豬選育。今年以來(lái)，公司種豬品種改良、育種水平的提升已推動(dòng)成本下降。健康管理方面，雖然上半年牧原股份成本下降得益于生產(chǎn)成績(jī)明顯提升，但目前部分落后場(chǎng)線的生豬健康基礎(chǔ)仍較差，后續(xù)公司將持續(xù)做好疾病凈化，不斷提升健康水平，挖掘豬群生長(zhǎng)潛力。

而在屠宰肉食業(yè)務(wù)方面，今年以來(lái)，公司積極開拓市場(chǎng)，推進(jìn)銷售渠道建設(shè)，上半年共計(jì)屠宰生豬1141.48萬(wàn)頭，同比增長(zhǎng)110.87%，產(chǎn)能利用率提升至78.72%，經(jīng)營(yíng)情況較上年同期明顯改善。下一步公司會(huì)持續(xù)提升客戶服務(wù)能力、內(nèi)部運(yùn)營(yíng)能力，推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)和客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以提升屠宰肉食業(yè)務(wù)的盈利水平。

復(fù)制先進(jìn)生產(chǎn)力錨定海外高需求

經(jīng)過(guò)多年打磨，牧原股份現(xiàn)已形成的優(yōu)秀生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)成果，正成為企業(yè)逐鹿海外的重要砝碼。

2024年9月，牧原與越南農(nóng)業(yè)公司BAF達(dá)成戰(zhàn)略合作，為其提供豬場(chǎng)設(shè)計(jì)、生物安全等技術(shù)服務(wù)；2025年3月，牧原在越南胡志明市設(shè)立全資子公司“越南牧原有限公司”，深化國(guó)際化布局。而2025年5月，牧原股份更是已向香港聯(lián)交所遞交境外上市外資股（H股）發(fā)行并上市的申請(qǐng)，成為推進(jìn)全球化戰(zhàn)略的重要一步。

目前，東南亞市場(chǎng)是牧原股份出海布局的重點(diǎn)區(qū)域。東南亞地區(qū)，尤其是越南，豬肉需求旺盛，越南豬肉產(chǎn)量占牲畜肉類總產(chǎn)量的60%左右，每年生豬需求約為4500萬(wàn)頭至5000萬(wàn)頭規(guī)模，豬肉消費(fèi)量排名全球前五。但當(dāng)前東南亞地區(qū)，包括越南受到非洲豬瘟困擾，豬價(jià)在高位運(yùn)行，迫切需要外力破局。

而在過(guò)往推動(dòng)降本目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的過(guò)程中，牧原股份已成功積累了眾多養(yǎng)殖先進(jìn)技術(shù)，如樓房養(yǎng)豬技術(shù)、智能巡檢機(jī)器人、4層空氣過(guò)濾系統(tǒng)等。這些先進(jìn)技術(shù)將有效幫助當(dāng)?shù)靥嵘B(yǎng)殖水平，增加生豬出欄量，保障當(dāng)?shù)孛裆?，穩(wěn)定豬肉價(jià)格。

對(duì)于當(dāng)前半年度業(yè)績(jī)已達(dá)百億規(guī)模的牧原股份而言，海外版圖無(wú)疑是其保持持續(xù)盈利與創(chuàng)新探索的關(guān)鍵之舉。

20日晚間該公司高管也在業(yè)績(jī)交流會(huì)上透露，公司港股發(fā)行募集資金將主要用于拓展全球商業(yè)版圖及研發(fā)投入，不會(huì)用于國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能建設(shè)。目前公司已成立海外業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，積極考察海外市場(chǎng)，在對(duì)部分國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行調(diào)研后，公司認(rèn)為海外市場(chǎng)存在發(fā)展機(jī)遇，希望能夠?qū)⒃趪?guó)內(nèi)已經(jīng)驗(yàn)證的技術(shù)與成本優(yōu)勢(shì)復(fù)制到具有高增長(zhǎng)潛力的海外市場(chǎng)。

據(jù)悉，今年上半年，在越南非洲豬瘟較為嚴(yán)重的情況下，牧原股份已通過(guò)輕資產(chǎn)的模式，對(duì)合作企業(yè)進(jìn)行技術(shù)服務(wù)、人員培訓(xùn)賦能，幫助其提升生物安全水平，使得合作企業(yè)疫病防控效果明顯提升，這體現(xiàn)著公司此前積累的經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌蛟诤Ｍ膺M(jìn)行復(fù)制與落地，也讓公司對(duì)未來(lái)海外業(yè)務(wù)的發(fā)展更有信心。

公司高管明確，未來(lái)會(huì)結(jié)合各地實(shí)際情況選擇多種方式開展國(guó)際業(yè)務(wù)，除了輕資產(chǎn)模式，未來(lái)也探索在海外新建產(chǎn)能、開展有針對(duì)性的收并購(gòu)等多元化發(fā)展的模式。 

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)持續(xù)改善高分紅成常態(tài)

高盈利下，今年上半年牧原股份也延續(xù)了高分紅舉措。

20日晚間該公司公告，基于當(dāng)前公司的經(jīng)營(yíng)情況、戰(zhàn)略規(guī)劃，為積極回報(bào)股東，與所有股東分享公司發(fā)展的經(jīng)營(yíng)成果，在符合利潤(rùn)分配原則、保證公司正常經(jīng)營(yíng)和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的前提下，公司擬以未來(lái)實(shí)施分配方案時(shí)股權(quán)登記日的總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利9.32元（含稅，暫以2025年8月19日總股本扣除公司已回購(gòu)股份計(jì)算），分紅總額50.02億元（含稅），占公司2025年半年度歸母凈利潤(rùn)的47.5%；本次不送紅股，不進(jìn)行資本公積轉(zhuǎn)增股本。

此外，2025年1月至6月牧原股份回購(gòu)金額為11.1億元，公司2025年上半年現(xiàn)金分紅和股份回購(gòu)總額為61.12億元，占公司2025年半年度歸母凈利潤(rùn)的58.04%。

此前在2024年，牧原股份就修訂了《股東分紅回報(bào)規(guī)劃》，提出在2024年至2026年度每年以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供分配利潤(rùn)的40%。彰顯出公司對(duì)近年來(lái)現(xiàn)金流創(chuàng)造能力持續(xù)增強(qiáng)的信心。事實(shí)上，牧原股份財(cái)務(wù)狀況也在加速改善。

據(jù)2025年半年報(bào)披露，截至2025年二季度末，牧原股份資產(chǎn)負(fù)債率為56.06%，相比一季度末下降3.14個(gè)百分點(diǎn)。公司今年提出將整體負(fù)債規(guī)模降低100億元的目標(biāo)，截至二季度末，公司負(fù)債總額相比年初下降56億元，降負(fù)債目標(biāo)已完成過(guò)半。

2025年上半年，牧原股份分紅已創(chuàng)歷年新高，未來(lái)高分紅或也將成為常態(tài)。

公司高管在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上也明確，未來(lái)公司會(huì)結(jié)合當(dāng)年的市場(chǎng)行情、現(xiàn)金流情況、資本開支計(jì)劃等方面動(dòng)態(tài)調(diào)整分紅比例，將股東回報(bào)方案與公司發(fā)展階段及經(jīng)營(yíng)情況相適應(yīng)，與投資者共享發(fā)展紅利。同時(shí)，公司會(huì)聚焦主業(yè)，持續(xù)做好經(jīng)營(yíng)管理，提升生產(chǎn)效率與盈利能力，保證公司高質(zhì)量穩(wěn)定發(fā)展，更好地為股東創(chuàng)造回報(bào)。