證券時報網(wǎng)
李映泉
2025-08-20 20:50
受益于今年以來金價持續(xù)上漲，近期，黃金股的業(yè)績表現(xiàn)格外亮眼。山東黃金、中金黃金等頭部企業(yè)凈利潤同比增幅普遍超過50%，部分公司甚至實現(xiàn)翻倍增長。
8月20日，周生生發(fā)布公告，2025年上半年持續(xù)經(jīng)營業(yè)務股東應占溢利預計達9億至9.2億港元，較去年同期5.02億港元增長79%—83%。該公司股價一度飆升27%，創(chuàng)歷史新高。
然而，與亮眼財報形成鮮明對比的是，國際金價近期持續(xù)回落。截至8月20日記者發(fā)稿，COMEX黃金期貨報3367美元/盎司；倫敦金現(xiàn)圍繞3313美元窄幅波動，較8月初的歷史高點3534美元跌超6%，創(chuàng)三周新低。
一邊是黃金股業(yè)績狂飆，一邊是金價“跌跌不休”，投資者該入場還是觀望？
黃金股業(yè)績報喜
今年以來，國際金價持續(xù)走強，COMEX黃金期貨于8月8日創(chuàng)下3534.1美元/盎司歷史高點，雖近期回落至3360美元附近，但年內(nèi)累計漲幅仍超25%。
受金價持續(xù)高企影響，黃金行業(yè)上市公司業(yè)績普遍表現(xiàn)亮眼。
8月20日，周生生發(fā)布公告指出，由于黃金價格持續(xù)上漲，黃金商品的銷售獲得了更高的毛利率。門市網(wǎng)絡的整合以及其他成本控制措施令成本降低，也為溢利增長帶來貢獻。
此前，山東黃金預計2025年上半年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為25.5億元至30.5億元，同比增長84.3%到120.5%。
西部黃金預計2025年上半年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.3億元至1.6億元，同比增長96.35%至141.66%。預計2025年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為1.56億元至1.9億元，同比增長78.49%至117.40%。
山金國際2025年上半年營業(yè)收入達到92.46億元，同比增長42.14%；歸母凈利潤15.96億元，同比增長48.43%。該公司第二季度單季營業(yè)收入49.24億元，環(huán)比增長13.95%；歸母凈利潤9.02億元，環(huán)比增長29.99%，創(chuàng)下歷史新高。
看好長期走勢
近期，黃金價格出現(xiàn)明顯調整。俄烏沖突接近尾聲，中東局勢緩和，市場避險需求下降，導致黃金價格承壓。不過，機構對黃金的長期投資價值依然看好。
高盛預計倫敦現(xiàn)貨黃金將在2025年底達到3700美元/盎司，并在2026年年中升至4000美元。該機構的樂觀預測基于一個關鍵假設：盡管面臨關稅政策風險，但黃金本身不會被征收關稅。
富達國際認為，到明年年底，隨著美聯(lián)儲將降低利率以緩沖美國經(jīng)濟、美元貶值以及各國央行不斷擴大黃金持有量，金價可能觸及4000美元/盎司。
瑞士百達資產(chǎn)管理首席策略師盧伯樂（Luca Paolini）對《國際金融報》記者表示，將繼續(xù)對黃金維持全面超配，在全球前30大央行中超過3/4都在降息的環(huán)境下，黃金仍是首選的防御性資產(chǎn)。
從全球央行購金趨勢來看，世界黃金協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2025年全球央行購金量在二季度雖然有所放緩——購買量處于2022年以來最低水平，但仍比2010年至2021年的季度平均水平高出41%。央行購金規(guī)?！叭员３衷陲@著高位”，預計未來12個月這一趨勢還將持續(xù)。這表明，黃金作為避險資產(chǎn)和價值儲存工具的長期需求依然強勁。
世界黃金協(xié)會資深市場分析師路易絲·斯特里特（Louise Street）指出，上半年美元金價漲幅高達26%，跑贏多數(shù)主流資產(chǎn)類別。如此強勢的開局，意味著今年下半年金價可能會在相對窄幅的區(qū)間內(nèi)震蕩。另一方面，宏觀經(jīng)濟環(huán)境前景仍高度不明朗或許將為黃金提供進一步支撐。若全球經(jīng)濟或地緣政治局勢出現(xiàn)任何實質性惡化，黃金作為避險資產(chǎn)的吸引力都可能被進一步放大，推動金價再度走高。
