券商中國
鄧雄鷹
2025-08-18 12:47
市場再現(xiàn)“保險舉牌保險”。據(jù)港交所網(wǎng)站披露信息顯示，中國平安保險（集團(tuán)）股份有限公司日前增持中國太平洋保險（集團(tuán)）股份有限公司H股約174萬股，每股作價32.07港元，增持總金額約5583.89萬港元。增持完成后，中國平安持有中國太保H股股份占其H股總股本的比例為5.04%，觸發(fā)舉牌。
中國平安表示，相關(guān)投資屬于財務(wù)性投資，是險資權(quán)益投資組合的常規(guī)操作。
“我們認(rèn)為平安此次舉牌主要為財務(wù)投資，實質(zhì)上反映出將保險股納入與銀行股同邏輯的高股息配置范疇，疊加銀保渠道改善下基本面的提振，與當(dāng)前行業(yè)強(qiáng)貝塔屬性形成共振。”國信證券分析師孔祥認(rèn)為，同時，行業(yè)具備短期保費收入放量、利差損風(fēng)險收窄、投資收益預(yù)期改善等多重催化條件。短期來看，預(yù)定利率的明確下調(diào)將帶動“炒停售”保費的持續(xù)擴(kuò)張，對負(fù)債端持續(xù)改善預(yù)期提供明確支撐。從中長期來看，預(yù)定利率下調(diào)引導(dǎo)行業(yè)持續(xù)動態(tài)下調(diào)負(fù)債成本。
國信證券研報指出，此次中國平安對中國太保的舉牌主要釋放多重信號：其一為保險股仍具備中長期估值修復(fù)空間，2025年以來，中國太保H股漲幅達(dá)42.4%，最新P/EV為0.73，在當(dāng)前行業(yè)基本面持續(xù)改善背景之下，中國平安的此次舉牌印證當(dāng)前估值仍未充分反映長期價值。其二為險資高股息策略的增強(qiáng)，保險股正被重新定義為“另類紅利資產(chǎn)”。平安舉牌太保，實質(zhì)上反映出將保險股納入與銀行股同邏輯的高股息配置范疇。當(dāng)前，中國太保H股股息率為3.5%，顯著高于長債收益水平。
這是時隔六年以來，保險公司再度舉牌同業(yè)的又一案例。此前相似案例發(fā)生于2019年，彼時中國人壽分別于2019年7月31日、2019年8月1日在場內(nèi)增持中國太保H股，同時國壽集團(tuán)持有中國太保H股99.24萬股，中國人壽與國壽集團(tuán)存在股權(quán)控制關(guān)系，且中國人壽的最終實際控制人為國壽集團(tuán)。因此，中國人壽和國壽集團(tuán)合計對中國太保持股達(dá)到1.41億股，增持后總持股比例5.08%，觸發(fā)舉牌。
