期貨日報
譚亞敏
2025-08-18 07:47
證券時報記者 安仲文
憑借對股票型基金尤其是醫(yī)藥、科技基金的重倉，公募FOF一改此前四年的業(yè)績頹勢，創(chuàng)下五年來最好表現(xiàn)。
由買債基轉(zhuǎn)為買股基的公募FOF，正成為公募新的增長亮點，業(yè)績表現(xiàn)最好的FOF產(chǎn)品年內(nèi)已有34.28%的收益，且全市場超九成FOF年內(nèi)收益飄紅。證券時報記者注意到，全市場排名前10的FOF基金，均重倉了高彈性的股基，并減少了對債基、保守平衡型基金的布局。
超九成FOF業(yè)績飄紅
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月17日，已有29只（不同份額分開計算）公募FOF年內(nèi)收益超20%，業(yè)績表現(xiàn)最好的FOF產(chǎn)品年內(nèi)已有34.28%的收益，且全市場超95%的FOF產(chǎn)品實現(xiàn)年內(nèi)正收益，從最佳收益到整體收益，公募FOF均創(chuàng)下五年來最好業(yè)績表現(xiàn)。
具體來看，國泰基金旗下國泰優(yōu)選領(lǐng)航、國泰行業(yè)輪動、工銀睿智進(jìn)取分列FOF產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績?nèi)龔?，收益率分別為34.28%、31.27%、28.92%。此外，易方達(dá)優(yōu)勢回報、華夏聚盈優(yōu)選、前海開源裕源、交銀智選星光、平安盈誠積極等FOF的收益率也都超過23%。
公募FOF一改過去四年低迷的走勢，有望刺激更多持有人買進(jìn)FOF資產(chǎn)。證券時報記者注意到，2021年至2024年期間，公募FOF年度最高收益率分別為14.57%、0.29%、3.69%、17.14%，其中在2022年、2023年，以股票型基金為買入對象的公募FOF幾乎全軍覆沒，這兩個年度，僅有少量債券型FOF產(chǎn)品實現(xiàn)年度收益飄紅。
如今，業(yè)績持續(xù)改善的FOF產(chǎn)品正成為大型基金公司的第二增長曲線。天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，從FOF基金規(guī)模及數(shù)量情況來看，2025年二季度，全市場FOF基金共計518只，總管理規(guī)模為1564.42億元，其中普通FOF基金規(guī)模為963.66億元，養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金規(guī)模為600.76億元；FOF基金管理規(guī)模較上季度增加135.08億元，環(huán)比增長9.45%。
重倉股基成就好業(yè)績
公募FOF能夠?qū)崿F(xiàn)賺錢效應(yīng)，主要來自股票型基金的貢獻(xiàn)。
證券時報記者注意到，排名全市場業(yè)績十強的FOF產(chǎn)品，清一色以股票型基金為核心持倉，且大多選取進(jìn)攻型的股基，這與FOF產(chǎn)品過去重視債基的保守策略完全不同。以排名第一的國泰優(yōu)選領(lǐng)航為例，這只FOF買進(jìn)的全部9只基金產(chǎn)品，有8只為股票型基金，第一大重倉基為稀土ETF，第四大重倉為港股創(chuàng)新藥ETF。
易方達(dá)優(yōu)勢回報FOF也是一個典型，它今年以來已取得約26%的收益率，其十大重倉基全部買入了易方達(dá)自家基金，且均指向明星基金經(jīng)理所管產(chǎn)品，比如楊楨霄管理的易方達(dá)醫(yī)藥生物基金，就成為這只FOF的重倉對象。因此，該FOF也借助易方達(dá)醫(yī)藥生物基金的港股倉位，享受到港股創(chuàng)新藥帶來的業(yè)績彈性。
平安盈誠積極FOF的業(yè)績也來自對高收益基金的布局，尤其是那些重倉科技股、港股的基金產(chǎn)品。例如，平安盈誠積極FOF截至今年6月末，將招商優(yōu)勢企業(yè)基金作為第二大重倉基，招商優(yōu)勢企業(yè)持倉多只港股科技股，這為平安盈誠積極FOF提供了超越A股基金的收益來源。
事實上，今年以來的公募FOF獲取高收益的路徑，已完全離不開進(jìn)攻性思路以及買入股基，全市場20強FOF產(chǎn)品的核心重倉基，均體現(xiàn)出這一點。交銀智選星光FOF在解釋業(yè)績時表示，選基思路是減少布局以絕對收益思路為核心的基金，增加科創(chuàng)成長主題基金，尤其是計算機主題基金、港股創(chuàng)新藥基金、人工智能基金等，在防守和進(jìn)攻之間看好進(jìn)攻型的基金產(chǎn)品。
投資者眼下更看重彈性
重倉股基尋求高收益，也成為不少FOF產(chǎn)品保規(guī)模、保產(chǎn)品存續(xù)的關(guān)鍵。
與重倉股基帶來的業(yè)績反彈不同，重倉債基的FOF產(chǎn)品則面臨著較大的壓力。近期多只公募FOF出現(xiàn)清盤現(xiàn)象，背后均涉及重倉債基后業(yè)績低迷的情況。
8月15日，北方一只FOF產(chǎn)品發(fā)布清盤公告，該FOF產(chǎn)品的合同已經(jīng)終止。截至今年6月末，這只FOF買入的十大重倉基中，超過一半的基金為債券型產(chǎn)品，盡管這只FOF仍有超過4%的年內(nèi)收益，但在FOF整體憑借股基獲取高收益的環(huán)境下，不得不面臨合同終止的尷尬。
此外，8月14日，華南某公募也披露，旗下一只FOF產(chǎn)品可能也面臨合同終止的風(fēng)險，這只產(chǎn)品雖然同樣實現(xiàn)年內(nèi)收益飄紅，但它是一只重倉債券型基金的FOF。截至今年6月末，這只FOF所買入的10只基金全部為債基。
“當(dāng)前，投資者買FOF是希望FOF重倉那些彈性大的股基，尤其是科技基金、醫(yī)藥基金、港股基金等，如果FOF買的是一大堆債券基金，這些客戶是很難留住的，因為現(xiàn)在的行情是明顯偏彈性需求?！鄙钲谝晃换鹗袌霾咳耸空J(rèn)為，今年重倉股基不僅為FOF擺脫了困境，也讓許多持有人看到了FOF的賺錢效應(yīng)，F(xiàn)OF在市場行情升溫后的選基能力，也將最終體現(xiàn)為FOF留存客戶的能力。
