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8月16日，華潤(rùn)三九(000999)披露了2025年半年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入148.10億元，同比增長(zhǎng)4.99%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)18.15億元。

2025年上半年，華潤(rùn)三九完成對(duì)天士力的控制權(quán)收購，在公司并購戰(zhàn)略版圖上落下“關(guān)鍵一子”。對(duì)于控股天士力后的公司新格局，華潤(rùn)三九也在此次半年報(bào)中進(jìn)行了闡述：華潤(rùn)三九與天士力、昆藥集團(tuán)已形成清晰的差異化定位，華潤(rùn)三九以CHC（健康消費(fèi)品）為核心業(yè)務(wù)，爭(zhēng)做行業(yè)頭部企業(yè)；天士力以處方藥為核心業(yè)務(wù)，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)成為中國醫(yī)藥市場(chǎng)領(lǐng)先者；昆藥集團(tuán)以三七產(chǎn)品和精品國藥為核心業(yè)務(wù)，爭(zhēng)做銀發(fā)健康產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)者。

外延式并購戰(zhàn)略進(jìn)入深耕期

從華潤(rùn)三九成立以來的發(fā)展歷程來看，外延式并購是公司的重要發(fā)展戰(zhàn)略之一。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2012年以來，公司成功完成澳諾制藥、昆藥集團(tuán)、天士力等10余項(xiàng)并購交易，涉及兒童維礦、慢病管理、創(chuàng)新中藥等多個(gè)領(lǐng)域。

2023年1月，華潤(rùn)三九取得昆藥集團(tuán)控制權(quán)。昆藥集團(tuán)是三七制劑國家標(biāo)準(zhǔn)制定者，也是全球三七類產(chǎn)品劑型較全、規(guī)模領(lǐng)先的企業(yè)。同時(shí)公司還握有640余年悠久歷史的“昆中藥1381”這一精品國藥資產(chǎn)。

入主昆藥集團(tuán)后，華潤(rùn)三九推動(dòng)其清晰了戰(zhàn)略定位，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)聚焦，并在公司運(yùn)營(yíng)、銷售渠道、品牌建設(shè)等方面賦能。為進(jìn)一步整合血塞通軟膠囊市場(chǎng)，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，2024年底，昆藥集團(tuán)還收購了華潤(rùn)三九旗下另一家以三七制品為主的企業(yè)——華潤(rùn)圣火51%股權(quán)，顯示出支持昆藥集團(tuán)做大做強(qiáng)三七口服制劑品類，推動(dòng)三七產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展的意圖。

這一點(diǎn)在收購天士力的案例上也同樣有所體現(xiàn)。對(duì)于創(chuàng)新中藥龍頭天士力，華潤(rùn)三九在今年正式完成對(duì)其28%股權(quán)的收購事項(xiàng)，成為其實(shí)控人。對(duì)于收購天士力的目的，華潤(rùn)三九表示，處方藥業(yè)務(wù)是公司的發(fā)展業(yè)務(wù)，處方藥業(yè)務(wù)和治療領(lǐng)域、科技、研發(fā)、產(chǎn)品管線密切相關(guān)，而天士力是創(chuàng)新中藥龍頭企業(yè)，雙方合作將助力華潤(rùn)三九快速提升創(chuàng)新藥研發(fā)能力、加快補(bǔ)充創(chuàng)新中藥管線，促進(jìn)公司處方藥業(yè)務(wù)達(dá)成業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)。

戰(zhàn)略協(xié)同新格局逐漸形成

在并購戰(zhàn)略日趨精細(xì)化的同時(shí)，華潤(rùn)三九也在向資本市場(chǎng)展示公司新的發(fā)展格局。今年的一季報(bào)中，華潤(rùn)三九就表示，華潤(rùn)三九、天士力、昆藥集團(tuán)各具資源稟賦與核心能力，未來三家企業(yè)將在深化協(xié)同中構(gòu)建差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，助力公司鍛造新的成長(zhǎng)曲線和成長(zhǎng)飛輪。

按照華潤(rùn)三九的規(guī)劃，未來，天士力以處方藥為核心業(yè)務(wù)，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)成為中國醫(yī)藥市場(chǎng)領(lǐng)先者；昆藥集團(tuán)以三七產(chǎn)品和精品國藥為核心業(yè)務(wù)，爭(zhēng)做銀發(fā)健康產(chǎn)業(yè)引領(lǐng)者；華潤(rùn)三九自身則以CHC（健康消費(fèi)品）為核心業(yè)務(wù)，爭(zhēng)做行業(yè)頭部企業(yè)。

華潤(rùn)三九半年報(bào)顯示，2025年上半年，昆藥集團(tuán)在慢病管理領(lǐng)域，正式發(fā)布777血塞通軟膠囊煥新包裝，推進(jìn)商銷渠道拓新覆蓋，深化“三七就是777”的品牌認(rèn)知。在精品國藥領(lǐng)域，昆中藥1381正式啟動(dòng)戰(zhàn)略升級(jí)并發(fā)布全新產(chǎn)品體系，通過“全域媒體矩陣+精準(zhǔn)場(chǎng)景營(yíng)銷”的雙引擎驅(qū)動(dòng)模式，強(qiáng)化“精品國藥領(lǐng)先者”的定位，一系列工作助力公司進(jìn)一步打開銀發(fā)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)空間。

天士力則穩(wěn)步推進(jìn)“百日融合”，以處方藥為核心業(yè)務(wù)，聚焦創(chuàng)新產(chǎn)品布局，研發(fā)管線快速推進(jìn)；全渠道提升品牌影響力及市場(chǎng)轉(zhuǎn)化率，持續(xù)深化產(chǎn)品科學(xué)內(nèi)涵。上半年，天士力聚焦心血管及代謝、神經(jīng)/精神、消化三大核心領(lǐng)域，持續(xù)加大研發(fā)創(chuàng)新力度，截至目前擁有在研管線項(xiàng)目83項(xiàng)，其中創(chuàng)新藥31項(xiàng)。以創(chuàng)新力為牽引，天士力有望助力華潤(rùn)三九提升創(chuàng)新藥研發(fā)能力、加快補(bǔ)充創(chuàng)新中藥管線，促進(jìn)公司處方藥業(yè)務(wù)達(dá)成業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)；華潤(rùn)三九則有望幫助天士力穩(wěn)固創(chuàng)新中藥研發(fā)領(lǐng)先地位。（文穗）