證券時報網(wǎng)
安仲文
2025-08-18 06:49
7月25日，第十三屆創(chuàng)業(yè)投資大會暨全國創(chuàng)投協(xié)會聯(lián)盟走進光明科學城活動，在深圳成功舉行，來自全國20多個省市的創(chuàng)投協(xié)會相關負責人，超300家創(chuàng)投機構，以及上市公司、產(chǎn)業(yè)資本、券商投行、創(chuàng)業(yè)企業(yè)等共計超500人參會，大會圍繞創(chuàng)投行業(yè)新形勢踴躍交流，為行業(yè)發(fā)展建言獻策。以下擷取部分嘉賓觀點。
證券時報社黨委書記、社長兼總編輯程國慧：持續(xù)發(fā)揮創(chuàng)投科技創(chuàng)新“引擎”作用
7月25日，證券時報社黨委書記、社長兼總編輯程國慧在第十三屆創(chuàng)業(yè)投資大會暨全國創(chuàng)投協(xié)會聯(lián)盟走進光明科學城活動上發(fā)表致辭，深入剖析當前創(chuàng)投行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢與未來方向。
證券時報社黨委書記、社長兼總編輯程國慧
程國慧回顧，去年第十二屆創(chuàng)業(yè)投資大會在上海張江舉辦時，創(chuàng)投行業(yè)正經(jīng)歷全流程堵點帶來的陣痛。而如今，市場已逐步走出低谷，呈現(xiàn)顯著回暖跡象。募資端，今年上半年機構LP認繳出資額同比大幅提升50%，終結了2020年以來的連續(xù)下滑趨勢；投資端，整體投融資規(guī)模降幅從去年同期的50%收窄至5%，顯現(xiàn)探底信號；退出端，2025年上半年131家中企在A股、港股和美股上市，其中56%獲VC/PE支持，港股IPO表現(xiàn)亮眼，并購、回購等多元化退出方式日益成熟。
在數(shù)據(jù)背后，行業(yè)生態(tài)正發(fā)生深刻變革。一方面，優(yōu)質項目在創(chuàng)投機構的長期培育下持續(xù)涌現(xiàn)，DeepSeek、宇樹科技、影石創(chuàng)新等企業(yè)的崛起，彰顯了中國科技品牌的國際競爭力；另一方面，“創(chuàng)投十七條”“國辦一號文”等政策密集出臺，推動銀行、險資、社保等長線資金入場，為行業(yè)注入源頭活水。
當前創(chuàng)投行業(yè)局部回暖、理性修復的良好態(tài)勢正在鞏固。程國慧認為，創(chuàng)投作為一個發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造價值的行業(yè)，從來不是簡單的資本流動，而是時代前沿的探路者，是技術浪潮的弄潮兒。對于當下及未來，創(chuàng)業(yè)投資如何繼續(xù)發(fā)揮科技創(chuàng)新的核心“引擎”作用，繼續(xù)成為創(chuàng)新萌芽與產(chǎn)業(yè)參天大樹連接的關鍵橋梁？程國慧提出三點思考：
一是要以專業(yè)的眼光發(fā)現(xiàn)價值。當前國內(nèi)外經(jīng)濟形勢風云變幻，機會和挑戰(zhàn)并存，創(chuàng)投機構要進一步摒棄短期思維，超越簡單的財務模型和短期估值，以更敏銳的產(chǎn)業(yè)洞察力、更深厚的專業(yè)積淀，以望遠鏡的遠見和放大鏡的細致穿透市場迷霧，堅持投早、投小、投硬科技，喚醒和發(fā)現(xiàn)價值，助力更多成長型、創(chuàng)新型企業(yè)脫穎而出。
二是要以優(yōu)質的服務培育價值。在國有資本、金融機構加碼入場的行業(yè)新格局之下，我們應把創(chuàng)投行業(yè)本身的價值進行延伸和深化。創(chuàng)業(yè)投資價值遠不止資金的注入，創(chuàng)投機構應該并能夠成為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的長期合伙人，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)構建強大的增值服務體系，不斷拓展投后賦能的廣度和深度，呵護陪伴新技術從實驗室到走下生產(chǎn)線，轉化為可感可及的新動能。
三是要以開放的心態(tài)做大價值。要實現(xiàn)科技創(chuàng)新活力持續(xù)迸發(fā)，離不開市場各方面共建開放、包容的創(chuàng)新生態(tài)。以當前備受資本關注的人形機器人、AI大模型等新技術、新產(chǎn)業(yè)為例，盡管大家都認為這是引領未來產(chǎn)業(yè)變革、經(jīng)濟高質量發(fā)展的新動能，但仍面臨商業(yè)轉化和資本退出通道不確定性的挑戰(zhàn)，創(chuàng)投機構應與科研院所、產(chǎn)業(yè)資源、各金融要素主體、地方政府攜手共進，共同耐心培育適合前沿技術生長的土壤，構建充滿活力與韌性的科技創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)，支撐創(chuàng)新企業(yè)全生命周期的成長。
程國慧強調(diào)，創(chuàng)業(yè)投資不僅是資本的投入，更是創(chuàng)新種子的播撒。未來，行業(yè)需以價值發(fā)現(xiàn)為起點、產(chǎn)業(yè)賦能為路徑、生態(tài)共建為目標，讓資本精準助力科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級，為中國式現(xiàn)代化提供強大動能。
全國政協(xié)常委、民建中央原副主席周漢民：創(chuàng)投成為區(qū)域經(jīng)濟轉型發(fā)展重要動力
全國政協(xié)常委、民建中央原副主席周漢民7月25日在第十三屆創(chuàng)業(yè)投資大會暨全國創(chuàng)投協(xié)會聯(lián)盟走進光明科學城活動上致辭時表示，在中國經(jīng)濟發(fā)展從“高速發(fā)展”邁向“高質量發(fā)展”的轉型階段以及整體產(chǎn)業(yè)需求以新科技為動能的背景下，珠三角創(chuàng)投通過整合資源、激活創(chuàng)新等方式，成為區(qū)域經(jīng)濟和全國產(chǎn)業(yè)升級的重要力量。
全國政協(xié)常委、民建中央原副主席周漢民
珠三角作為中國改革開放的前沿陣地，創(chuàng)投發(fā)展在當下經(jīng)濟環(huán)境中具有至關重要地位。2025年，廣東省出臺《進一步促進創(chuàng)業(yè)投資高質量發(fā)展行動方案》，重點優(yōu)化政府引導基金考核機制，強調(diào)容錯免責；加大險資入粵力度，支持保險機構投資創(chuàng)投基金；完善創(chuàng)業(yè)投資退出機制，推動IPO綠色通道、S基金試點，并強化“貸款+直投”聯(lián)動，鼓勵銀行等機構與創(chuàng)投機構合作。
“這一份省級文件始終堅持以企業(yè)為主體，以創(chuàng)投為導向?！敝軡h民說。
在周漢民看來，珠三角創(chuàng)投發(fā)展有四大作用。一是產(chǎn)業(yè)升級的“加速器”。通過定向布局高精尖產(chǎn)業(yè)，珠三角創(chuàng)投憑借資金傾斜和產(chǎn)業(yè)引導，緊密圍繞半導體、人工智能、低空經(jīng)濟、新能源、生物醫(yī)藥等新興產(chǎn)業(yè)，推動科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合。除本土資本外，珠三角創(chuàng)投的特點之一是積極引入港澳及國際資本，形成“政府引導+社會參與+國際聯(lián)動”的資金格局。他同時指出，廣東應將創(chuàng)投活動與人才引進政策深度結合，以破解人才與技術瓶頸。
二是創(chuàng)新生態(tài)的“培育器”。珠三角作為“世界工廠”，擁有電子信息、高端裝備、生物醫(yī)藥等萬億級產(chǎn)業(yè)集群，為創(chuàng)投提供了豐富的優(yōu)質項目儲備。為賦能中小企業(yè)顛覆性創(chuàng)新，珠三角創(chuàng)投突破對傳統(tǒng)“大院大所”的依賴，借助資本助力中小企業(yè)成長，且構建全生命周期投資體系，形成“市場化+政府”“境內(nèi)+境外”的投資矩陣。
三是區(qū)域協(xié)同的“黏合劑”。通過政策突破與評價機制改革，珠三角職稱評審專業(yè)擴容，新增AI、大數(shù)據(jù)等，技能人才憑專利替代學歷參評等突破性改革消除了人才流動障礙；同時創(chuàng)新“咖啡+招聘”“招聘夜市”等場景化引才模式，實現(xiàn)人才與產(chǎn)業(yè)需求的精準對接。
“我在公開場合呼吁了七八年，讓民營創(chuàng)新企業(yè)家能夠參評兩院院士?！敝軡h民說，今年，院士大門正式向民企敞開，中國工程院院士評選專設8個名額支持民營科技領軍企業(yè)的候選人，“民營企業(yè)家中的科學家能夠在院士評選中脫穎而出，具有歷史性意義”。
四是從“人口紅利”到“人才紅利”的“轉換器”。珠三角創(chuàng)投發(fā)展致力于推動經(jīng)濟增長動能，從依賴勞動力資源向支持創(chuàng)新人才資源轉變。比如，“粵科融”專項將港澳科技企業(yè)納入支持范圍，創(chuàng)新科技信貸產(chǎn)品，促進知識產(chǎn)權變?yōu)橘Y產(chǎn)。
“珠三角創(chuàng)投發(fā)展以資本為紐帶，將人才、技術、產(chǎn)業(yè)等核心要素緊密相連。它既是區(qū)域經(jīng)濟從高速增長向高質量發(fā)展轉型的關鍵動力，也是中國創(chuàng)投生態(tài)與產(chǎn)業(yè)升級深度融合的范例。”周漢民說。
深交所黨委委員、副總經(jīng)理李鳴鐘：為新質生產(chǎn)力提供“接力棒”式服務
7月25日，第十三屆創(chuàng)業(yè)投資大會暨全國創(chuàng)投協(xié)會聯(lián)盟走進光明科學城活動隆重舉行。深交所黨委委員、副總經(jīng)理李鳴鐘在致辭中指出，深交所將聚焦提升制度的包容性和適應性，著力提升服務的精準性和實效性，推動科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展，與深圳市、光明區(qū)以及包括創(chuàng)投機構在內(nèi)的市場各方通力協(xié)作，為新質生產(chǎn)力企業(yè)提供“接力棒”式的投融資支持和服務，助力培育壯大新質生產(chǎn)力。
深交所黨委委員、副總經(jīng)理李鳴鐘
創(chuàng)新始于科技，興于產(chǎn)業(yè)，成于資本。據(jù)介紹，深交所作為資本市場的基礎設施，與創(chuàng)業(yè)投資深度聯(lián)動、接續(xù)發(fā)力，積極支持創(chuàng)業(yè)投資完善“募投管退”閉環(huán)生態(tài)，共同打造“科技—資本—產(chǎn)業(yè)”良性循環(huán)，為科技創(chuàng)新提供全生命周期、全鏈條的金融服務。據(jù)不完全統(tǒng)計，以創(chuàng)業(yè)板為例，已有705家創(chuàng)業(yè)板公司在上市前獲得2615家次創(chuàng)投機構的投資，累計投資金額達709.89億元。其中注冊制改革以來新上市的218家企業(yè)共獲得992家次創(chuàng)投機構293億元的投資支持。
創(chuàng)投機構不僅是支持科技創(chuàng)新的重要力量，更是幫助創(chuàng)新企業(yè)樹立規(guī)范發(fā)展、誠信經(jīng)營理念的重要伙伴。深交所持續(xù)深化與創(chuàng)投機構的常態(tài)化協(xié)作機制，專門制定了促進創(chuàng)業(yè)投資高質量發(fā)展的專項方案，與政府引導基金、央國企投資平臺、民營及外資投資機構建立信息共享與政策協(xié)同機制，支持并鼓勵創(chuàng)投機構積極參與“創(chuàng)享薈”等深交所產(chǎn)業(yè)對接品牌活動，引導創(chuàng)投機構聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及未來產(chǎn)業(yè)，推動投后管理專業(yè)化、體系化建設，共同服務科技創(chuàng)新成果高效轉化與產(chǎn)業(yè)生態(tài)良性發(fā)展。
李鳴鐘表示，深交所將立足深圳這個創(chuàng)新高地，進一步推動完善與深圳市政府、光明區(qū)政府以及市場各方的協(xié)同機制，共同支持科技企業(yè)利用資本市場做優(yōu)做強，努力為推動科技創(chuàng)新、培育新質生產(chǎn)力、建設現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系作出新的更大貢獻。
一是持續(xù)深化創(chuàng)業(yè)板改革，完善適配新質生產(chǎn)力發(fā)展的制度機制。深交所將進一步深化創(chuàng)業(yè)板改革，突出板塊特色、提升板塊功能，強化與產(chǎn)業(yè)政策協(xié)同，支持人工智能、量子信息、集成電路等突破核心技術企業(yè)以及其他優(yōu)質企業(yè)適用創(chuàng)業(yè)板第二套、第三套標準申報，支持科技型上市公司做優(yōu)做強，推動更多標志性改革舉措和典型案例落地，促進更多資源要素向科技創(chuàng)新領域集聚。
二是發(fā)揮并購重組主渠道作用，大力提高上市公司質量和投資價值。深交所將進一步規(guī)范活躍并購重組市場，支持上市公司通過并購重組實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)整合、補鏈強鏈，增強核心競爭力，對符合條件的重組項目精簡審核流程，推動產(chǎn)業(yè)鏈升級與價值鏈優(yōu)化。
三是優(yōu)化深市產(chǎn)品和服務供給，全面完善創(chuàng)新資本生態(tài)體系。深交所將進一步加強創(chuàng)新產(chǎn)品供給，打造科技創(chuàng)新“從IP到IPO到持續(xù)發(fā)展”的全周期服務體系，強化從知識產(chǎn)權、企業(yè)培育到上市公司監(jiān)管的協(xié)同銜接，股、債、REITs、ABS等產(chǎn)品開發(fā)與推廣的協(xié)同推進，以及行業(yè)服務體系、產(chǎn)業(yè)鏈服務體系、區(qū)域服務體系的協(xié)同配合，持續(xù)提升服務能力。
中國投資協(xié)會股權和創(chuàng)業(yè)投資委員會會長沈志群：創(chuàng)投行業(yè)呈現(xiàn)三大積極趨勢 加速優(yōu)化重組迫在眉睫
在7月25日舉辦的第十三屆創(chuàng)業(yè)投資大會暨全國創(chuàng)投協(xié)會聯(lián)盟走進光明科學城活動上，中國投資協(xié)會股權和創(chuàng)業(yè)投資委員會會長沈志群在致辭中指出，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)走出低谷，開創(chuàng)新局，呈現(xiàn)三大趨勢。
中國投資協(xié)會股權和創(chuàng)業(yè)投資委員會會長沈志群
一是促進創(chuàng)投發(fā)展具體政策舉措正在落實落細，密集程度之高、政策力度之大、創(chuàng)新突破之多，前所未有，一個抓創(chuàng)投促科技的政策環(huán)境正持續(xù)優(yōu)化。
二是從培育壯大耐心資本入手，大幅擴大“投早投小投創(chuàng)新”的創(chuàng)業(yè)投資長期資金規(guī)模。國家設立萬億級的創(chuàng)投引導基金，發(fā)揮政府投資基金導向功能，擴大金融資產(chǎn)投資公司試點范圍，推動保險資金進入股權創(chuàng)投，支持股權創(chuàng)投機構發(fā)行科創(chuàng)債，鼓勵央企和地方國資開展創(chuàng)投等，多年來的募資難題逐步得到破解。
三是多樣化的創(chuàng)投股權退出渠道正在暢通，優(yōu)質企業(yè)上市不斷提速，并購投資市場持續(xù)升溫、模式創(chuàng)新，特別是股權創(chuàng)投機構反向并購案例不斷增加，S基金規(guī)模不斷擴大等，在提高創(chuàng)投增量資產(chǎn)規(guī)模的同時，加快對創(chuàng)投存量資產(chǎn)的優(yōu)化整合，促進了創(chuàng)投資本從進入到退出的良性循環(huán)。
沈志群強調(diào)，我國創(chuàng)投行業(yè)逐步緩解了募資和退出兩頭難后，長期來被募資難和退出難掩蓋的行業(yè)自身項目投資能力不強、投后管理水平不高的問題凸顯，創(chuàng)投行業(yè)也面臨“大而不強，多而不優(yōu)”的現(xiàn)狀，管理人才專業(yè)水平、產(chǎn)業(yè)知識，特別是投后管理、增值服務、賦能能力與日新月異的科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新需求不相適應。他建議在繼續(xù)推動國家支持創(chuàng)投發(fā)展各項政策真正落到實處、取得實效，讓創(chuàng)投行業(yè)切身有感有用的同時，以市場化方式加快行業(yè)優(yōu)勝劣汰、優(yōu)化重組的步伐勢在必行，迫在眉睫。
今年是“十四五”規(guī)劃收官之年，國家正在制定“十五五”規(guī)劃，推進科技成果轉化為新質生產(chǎn)力，加快科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的深度融合，實現(xiàn)科技自立自強的目標任務，或將是“十五五”規(guī)劃重中之重。他表示，繼續(xù)鼓勵支持作為助力科技發(fā)展重要資本力量的創(chuàng)業(yè)投資高質量發(fā)展，同樣有望成為“十五五”規(guī)劃的重要篇章。創(chuàng)投也面臨一系列新的課題，包括持續(xù)培育壯大耐心資本，更大力度吸引社會資本參與創(chuàng)業(yè)投資，進一步完善優(yōu)化創(chuàng)投稅收政策和差異化監(jiān)管制度，深化國資創(chuàng)投改革，提振民資創(chuàng)投信心，吸引外資創(chuàng)投回歸，活躍個人創(chuàng)投氛圍，全面提升創(chuàng)投主體的質量和效益，打造一批具有國際競爭力的包括創(chuàng)業(yè)投資、產(chǎn)業(yè)投資、并購投資在內(nèi)的股權投資本土品牌企業(yè)等。
沈志群希望全國各地創(chuàng)投協(xié)會、廣大創(chuàng)投機構，特別是全國創(chuàng)投協(xié)會聯(lián)盟智庫中心，深入研究共同探討事關未來五年創(chuàng)投發(fā)展的重大課題，為國家編制“十五五”規(guī)劃，促進創(chuàng)投行業(yè)高質量發(fā)展建言獻策，發(fā)揮更大的作用。
校對：許欣
