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近日，康師傅披露2025年上半年業(yè)績(jī)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約400.92億元，歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.5%至22.7億元，毛利率較上年同期提高1.9個(gè)百分點(diǎn)至34.5%。

業(yè)內(nèi)人士指出，當(dāng)前，食品飲料行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵階段。在消費(fèi)升級(jí)和健康理念深化的背景下，行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展需要突破同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)和內(nèi)卷困局，轉(zhuǎn)向以創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、品質(zhì)提升和價(jià)值創(chuàng)造為核心的發(fā)展新路徑。

多元化創(chuàng)新布局：實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展新進(jìn)階

面對(duì)消費(fèi)趨勢(shì)多元、渠道變革加速的外部環(huán)境，康師傅積極推進(jìn)多元化創(chuàng)新戰(zhàn)略，深入挖掘不同品類的市場(chǎng)潛力。

在方便面業(yè)務(wù)板塊，通過(guò)“多價(jià)格+多場(chǎng)景+高質(zhì)量”三維創(chuàng)新，不斷推動(dòng)產(chǎn)品升級(jí)，優(yōu)化毛利結(jié)構(gòu)。今年上半年，公司方便面業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入134.65億元，毛利率較2024年同期提升0.7個(gè)百分點(diǎn)至27.8%，帶動(dòng)該業(yè)務(wù)歸母凈利潤(rùn)同比提高11.9%至9.51億元。

經(jīng)典系列“紅燒牛肉面”依舊保持市場(chǎng)銷(xiāo)量領(lǐng)先地位，成為穩(wěn)固大盤(pán)的關(guān)鍵力量。與此同時(shí)，康師傅不斷推陳出新，以滿足消費(fèi)者日益多樣化的需求?；凇傲阌驼ā睂＠夹g(shù)的“鮮Q面”，憑借獨(dú)特的口感與健康屬性，產(chǎn)品力獲得消費(fèi)者廣泛認(rèn)可；以久鹵的配料與鎖鮮技術(shù)為核心特色的“潮鹵牛三寶牛肉面”上架首月銷(xiāo)額突破千萬(wàn)，強(qiáng)化了中高端客群品牌認(rèn)知。

在飲品業(yè)務(wù)板塊，康師傅深入踐行“積極推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整”“堅(jiān)持以消費(fèi)者為中心理念研發(fā)新品，加速品類布局”的規(guī)劃。今年上半年，飲品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入263.59億元，毛利率較2024年同期提高2.5個(gè)百分點(diǎn)至37.7%，帶動(dòng)歸母凈利潤(rùn)同比提高19.7%至13.35億元。

即飲茶通過(guò)構(gòu)建“大眾爆款+健康升級(jí)+精品創(chuàng)新”的立體化產(chǎn)品矩陣，為未來(lái)可持續(xù)增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。其中，冰紅茶系列強(qiáng)化品牌領(lǐng)導(dǎo)地位。同時(shí)布局“無(wú)糖+低糖高纖”健康化產(chǎn)品，創(chuàng)新推出“長(zhǎng)島冰茶風(fēng)味”“勁涼雙倍薄荷”等創(chuàng)新口味。

無(wú)糖賽道方面，康師傅推出“茉莉龍井”“鮮綠茶”等新品，以“鮮茶”“鮮萃”等作為賣(mài)點(diǎn)，通過(guò)差異化創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)突圍。

此外，在包裝水領(lǐng)域，康師傅推出“9.0電解堿性水”，憑借雙重國(guó)家專利技術(shù)攻克行業(yè)澀口難題，產(chǎn)品上市首月即登上抖音平臺(tái)飲品行業(yè)成交榜首位。

踐行長(zhǎng)期主義：康師傅ESG戰(zhàn)略創(chuàng)造可持續(xù)價(jià)值新范式

多年來(lái)，康師傅始終堅(jiān)持長(zhǎng)期主義發(fā)展戰(zhàn)略，從服務(wù)消費(fèi)者出發(fā)，追求健康高質(zhì)量的發(fā)展。經(jīng)過(guò)多年的耕耘與積累，康師傅不但獲得中國(guó)航天高度認(rèn)可，連續(xù)八年成為中國(guó)航天事業(yè)合作伙伴，還最終成就了一碗碗“天選好面”。

截至2024年，康師傅每百萬(wàn)元收益的能耗較2017年降低了19.04%，溫室氣體排放減少了27.44%。務(wù)實(shí)ESG理念下的節(jié)能減排低碳項(xiàng)目為公司增加了每年高達(dá)1億元以上的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。這些成績(jī)充分證明了公司在高質(zhì)量發(fā)展方面的堅(jiān)定決心和卓越成果。

在踐行低碳環(huán)保方面，康師傅喝開(kāi)水近期推出“無(wú)標(biāo)簽輕量瓶”新品。產(chǎn)品去除了瓶身上的油墨印刷，采用激光技術(shù)打印，減少了材料和能源的使用，憑借無(wú)瓶標(biāo)、無(wú)油墨、無(wú)膠水的“三無(wú)”設(shè)計(jì)，康師傅喝開(kāi)水“無(wú)標(biāo)簽輕量瓶”不僅切實(shí)減少了碳排放，在回收時(shí)也可減少工序，節(jié)約清潔用水，讓回收更友好。

此外，在可持續(xù)發(fā)展方面，康師傅也在長(zhǎng)期主義戰(zhàn)略指引下，深度賦能全產(chǎn)業(yè)鏈綠色轉(zhuǎn)型。近日，康師傅和海爾正式簽署“綠色生活·低碳智造”戰(zhàn)略合作協(xié)議。從消費(fèi)端的綠色產(chǎn)品到產(chǎn)業(yè)端的智造革新，康師傅與海爾的跨界合作將為行業(yè)提供‘可復(fù)制、可推廣’的綠色樣板，共同為消費(fèi)者創(chuàng)造綠色低碳的美好生活?！?/p>

今年5月，國(guó)際權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)普全球發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展年鑒（中國(guó)版）2025》?？祹煾凳状纬晒θ脒x，并榮獲食品行業(yè)唯一的“行業(yè)最佳進(jìn)步企業(yè)”?？祹煾狄宰陨韺?shí)踐為行業(yè)提供范例，不斷為消費(fèi)者創(chuàng)造“歡樂(lè)飲食，美好生活”新價(jià)值，向世界傳遞中國(guó)企業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面的解決方案與創(chuàng)新力量。

投資機(jī)構(gòu)看好：利潤(rùn)韌性成“定心丸”

在快消行業(yè)整體承壓的背景下，康師傅控股近日交出的半年業(yè)績(jī)，獲得多家機(jī)構(gòu)認(rèn)可，海通國(guó)際、招商證券、高盛、美銀證券、中金公司、興業(yè)證券等多家機(jī)構(gòu)給予“增持”或“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

海通國(guó)際認(rèn)為，康師傅控股保持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)策略，在收入短期承壓背景下，盈利能力持續(xù)提升，反映出高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略的有效落地，以及公司穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)韌性。海通國(guó)際給予公司2025年19倍PE，目標(biāo)價(jià)為15.6港元，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。

招商證券則上調(diào)公司評(píng)級(jí)至增持，主要因?yàn)槎鄠€(gè)關(guān)鍵因素已發(fā)生積極變化。招商證券表示，公司利潤(rùn)率比預(yù)期更具韌性，下半年銷(xiāo)售復(fù)蘇趨勢(shì)更加明確，原材料成本環(huán)境依然有利。

高盛維持康師傅控股“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)；美銀證券重申“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，認(rèn)為康師傅具備穩(wěn)定股東回報(bào)紀(jì)錄。中金公司則給予康師傅控股“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，考慮PET、白糖、面粉價(jià)格有望帶來(lái)成本利好，該行預(yù)計(jì)2025年下半年毛利率有望繼續(xù)提升。

興業(yè)證券的觀點(diǎn)稱，公司持續(xù)提升產(chǎn)品力、渠道力、營(yíng)銷(xiāo)力。公司持續(xù)推出順應(yīng)健康化消費(fèi)趨勢(shì)的0油炸面和無(wú)糖飲品等新品，推動(dòng)產(chǎn)品力升級(jí)；同時(shí)推動(dòng)渠道單點(diǎn)效能優(yōu)化，拓展線上銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)、餐飲、零售折扣店及內(nèi)容電商新興渠道，全面提升渠道力。此外，公司動(dòng)態(tài)調(diào)整戶外場(chǎng)景的冰箱投入。公司亦通過(guò)校園活動(dòng)、代言人直播等多維度營(yíng)銷(xiāo)策略，精準(zhǔn)觸達(dá)消費(fèi)者。興業(yè)證券決定，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

校對(duì)：陶謙