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一度爆款頻出的中證同業(yè)存單AAA指數(shù)7天持有期證券投資基金（下稱“同業(yè)存單基金”），出現(xiàn)規(guī)模大幅下滑。截至8月15日，全市場101只同業(yè)存單基金規(guī)模不足1300億元，和逾3500億元的募集規(guī)模相比縮水超60%。其中，有26只基金是規(guī)模不足5000萬元的迷你基金，占比超過1/4，徘徊在清盤邊緣。

業(yè)內人士向券商中國記者表示，同業(yè)存單基金規(guī)模下降有兩方面原因：一是缺乏投資業(yè)績優(yōu)勢，二是近幾年來市場環(huán)境發(fā)生變化，債券行情興起和權益資產(chǎn)走出低谷，市場資金對同業(yè)存單基金的關注度有所下降。

超1/4基金淪為迷你基金

8月15日，滬上一家中小型公募發(fā)布公告，其旗下同業(yè)存單基金連續(xù)30個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元，如果連續(xù)50個工作日出現(xiàn)該情形或基金份額持有人數(shù)量不滿200人的，將根據(jù)約定進入基金清算程序并終止，無需召開基金份額持有人大會審議。

公開信息顯示，這只同業(yè)存單基金成立于2022年12月，成立規(guī)模接近37億元。2023年一季度，該基金出現(xiàn)逾30億份凈贖回，規(guī)?？s水至5.67億元。2024年三季度，該基金規(guī)模跌破1億元，截至2025年二季度末規(guī)模只剩下0.51億元。

這并非個例。今年6月，滬上一家銀行系公募公告，旗下同業(yè)存單基金已連續(xù)30個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元。該基金成立于2023年12月，募集規(guī)模18.31億元，截至今年二季度末規(guī)模只剩下1000萬元出頭。2024年一季度末，這只基金出現(xiàn)大幅凈贖回，規(guī)模由超18億元下降到1.14億元。

面臨規(guī)模下降觸及清盤現(xiàn)象，有基金公司采取持續(xù)運作舉措。一只成立于2023年10月的同業(yè)存單基金，成立規(guī)模11.62億元，在2024年四季報中就提示存在連續(xù)20個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元的情形。隨后，基金公司就此向證監(jiān)會提交了該基金持續(xù)運作的解決方案。根據(jù)該基金公司8月12日公告，持續(xù)運作預案獲持有人大會通過。

此外，一只成立于2023年底的同業(yè)存單基金，截至2024年9月25日出現(xiàn)連續(xù)60個工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元情形，基金公司隨后召開基金份額持有人大會，提議持續(xù)運作該基金，但由于參與表決的基金份額小于在權益登記日基金總份額的二分之一，該持有人大會未能召開。

根據(jù)Wind統(tǒng)計，截至8月15日，規(guī)模不足5000萬元的迷你同業(yè)存單基金有26只，在101只同業(yè)存單基金中占比超過1/4。

逾八成基金成立后規(guī)?？s水

同業(yè)存單基金最早于2021年底面世，一度是基金領域的熱門產(chǎn)品。在發(fā)行早期，同業(yè)存單基金領域出現(xiàn)過多只募集規(guī)模達百億元的“爆款”產(chǎn)品，但成立后大多出現(xiàn)規(guī)?？s水，單只基金規(guī)?？s水幅度最高超過90%。

根據(jù)Wind統(tǒng)計，全市場101只同業(yè)存單基金總發(fā)行規(guī)模約為3551.49億元，有7只基金成立規(guī)模達到100億元，另有7只基金規(guī)模超70億元。但截至目前，101只基金總規(guī)模為1258.26億元，縮水幅度超60%。其中，有89只基金在成立后出現(xiàn)規(guī)模縮水，占比達到88.12%；縮水幅度在80%的有64只產(chǎn)品，占比63.37%。

具體來看，7只募集規(guī)模達百億元的基金均出現(xiàn)規(guī)模下降。其中有3家大中型公募旗下的同業(yè)存單基金，規(guī)模從100億元下降到了10億元以下。此外，一家頭部公募同業(yè)存單基金在2022年5月成立時規(guī)模為99.80億元，截至目前已剩下11.16億元。

也有少數(shù)幾只產(chǎn)品在成立后實現(xiàn)了規(guī)模增長。創(chuàng)金合信同業(yè)存單基金在2022年7月成立時規(guī)模只有2.88億元，截至目前規(guī)模達到了73.72億元。鵬華同業(yè)存單基金成立于2021年底，募集規(guī)模24億元出頭，目前規(guī)模接近90億元。華泰柏瑞同業(yè)存單基金成立規(guī)模只有50億元出頭，目前規(guī)模已超過90億元，是目前規(guī)模最大的同業(yè)存單基金。

業(yè)績和市場環(huán)境變化是主要原因

同業(yè)存單基金規(guī)模大幅縮水，既有業(yè)績因素也有市場環(huán)境變化因素。

同業(yè)存單基金是投資一攬子“同業(yè)存單”資產(chǎn)的被動指數(shù)產(chǎn)品，跟蹤的是中證同業(yè)存單AAA指數(shù)，采取7天最短持有期限設計。在這之前，同業(yè)存單主要面向機構投資者，個人投資者無法直接投資。

Wind數(shù)據(jù)顯示，從近1年維度看，83只存續(xù)期滿一年的同業(yè)存單基金平均收益率為1.41%，僅有2只基金收益率超過2%。從近三年維度來看，31只同業(yè)存單基金平均收益率為5.81%，最高收益率為6.78%。相比之下，在近一年維度和近三年維度中，貨幣基金的平均收益率分別為1.43%和5.18%，短期純債基金收益率分別為1.89%和7.30%，中長期純債基金收益率分別為2.45%和9.06%。

北京一位公募固收投研人士對券商中國記者表示，同業(yè)存單基金一度被認為是較好的理財替代產(chǎn)品，但從現(xiàn)實情況來看并沒有凸顯出優(yōu)勢。2023年之后，資本市場的“股債蹺蹺版”效應顯著，“債?！毙星橹聜惼贩N會更能吸引資金關注。到了2024年下半年之后，權益資產(chǎn)逐步走出低谷，資金的風險偏好隨之提升，同業(yè)存單基金能吸引到的關注度持續(xù)降低。

截至8月15日，2025年以來共有9只同業(yè)存單基金成立，最近成立的是中信保誠同業(yè)存單基金，募集規(guī)模6.72億元。此外年內還有德邦基金等公募提交了同業(yè)存單基金注冊申請。

華南一位公募市場營銷人士對券商中國記者表示，基金從申報到獲批、從發(fā)行到成立會有一個過程，市場環(huán)境和資金偏好可能會改變，基金產(chǎn)品發(fā)行不能只是簡單跟隨，特別是跨越長周期的熱門產(chǎn)品。在跟隨策略中，后成立的基金規(guī)模往往偏小，在市場環(huán)境變化之下規(guī)模難以做大。

排版：劉珺宇

校對：趙燕