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今日A股陰晴多變，但難掩8月的火熱。

8月14日上午，在券商、保險(xiǎn)等非銀金融板塊的帶動(dòng)下，上證指數(shù)盤中越過3700點(diǎn)，逼近2021年2月26日3731點(diǎn)的高位，不過午后市場(chǎng)跳水，截至收盤，滬指跌0.46%，3700點(diǎn)得而復(fù)失，終結(jié)8連陽(yáng)；深證成指跌0.87%；創(chuàng)業(yè)板指跌1.08%。證券板塊盤中震蕩，截至收盤，長(zhǎng)城證券漲停，實(shí)現(xiàn)2連板；華泰證券、中銀證券、東方證券、光大證券等紛紛跟漲。

在此關(guān)鍵時(shí)刻，證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者采訪了多家券商首席策略首席分析師。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中長(zhǎng)期來看，指數(shù)向上突破的概率很大，A股有望形成中樞緩慢上行的震蕩市。在此過程中，AI產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥、機(jī)器人等新興科技將成為市場(chǎng)主線。

“中國(guó)轉(zhuǎn)型步伐加快，創(chuàng)新持續(xù)涌現(xiàn)；長(zhǎng)期利率破2后，無風(fēng)險(xiǎn)收益系統(tǒng)性下沉；圍繞提高投資者回報(bào)，資本市場(chǎng)改革縱深提速，后市股指還有新高，歇腳調(diào)整應(yīng)逆向提高中國(guó)A/H倉(cāng)位?！眹?guó)泰海通首席策略分析師方奕在提供給證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者的一份研究報(bào)告中表示。

滬指3700點(diǎn)得而復(fù)失

8月14日，市場(chǎng)全天震蕩調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌，滬指3700點(diǎn)得而復(fù)失，終結(jié)8連陽(yáng)。截至收盤，滬指跌0.46%，深成指跌0.87%，創(chuàng)業(yè)板指跌1.08%。滬深兩市全天成交額2.28萬億元，較上個(gè)交易日放量1283億元。板塊方面，保險(xiǎn)、腦機(jī)接口、數(shù)字貨幣、電機(jī)等板塊漲幅居前，軍工、CPO、銅箔、鋰礦等板塊跌幅居前。

不過，8月A股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。8月4日到8月13日，A股走出8連陽(yáng)。特別是8月13日，A股一舉突破去年10月8日3674.40的高點(diǎn)，當(dāng)日成交額突破2.1萬億。港股普遍上漲，其中恒生科技漲超3%，AH溢價(jià)回落至123的近5年低位。

“本輪牛市的內(nèi)驅(qū)動(dòng)力已進(jìn)入良性循環(huán)?！比A安證券在發(fā)布的研究報(bào)告中表示，隨著A股賺錢效應(yīng)的水漲船高，內(nèi)驅(qū)動(dòng)能中的核心因素，即微觀流動(dòng)性持續(xù)流入已進(jìn)入良性循環(huán)。此外，支撐內(nèi)驅(qū)動(dòng)力良性循環(huán)的一個(gè)重要因素在于市場(chǎng)投資主體對(duì)本輪牛市行情的廣泛共識(shí)和一致預(yù)期，信心重于黃金。

開源證券策略首席分析師韋冀星也對(duì)證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者表示，在宏觀預(yù)期未顯著變化的背景下，指數(shù)突破原因有兩個(gè)：一方面，匯金是本輪突破的核心力量，也是市場(chǎng)最重要的底氣之一，持續(xù)性的長(zhǎng)期資金投入穩(wěn)定并抬升了市場(chǎng)中樞；另一方面，中微觀的積極信號(hào)頻繁，克服了宏觀上缺乏信號(hào)的缺點(diǎn)。

展望后市，華金證券首席策略分析師鄧?yán)妼?duì)證券時(shí)報(bào)·券商中國(guó)記者表示：“當(dāng)前A股已經(jīng)具備了開啟全面慢牛的條件。一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)和盈利基本面持續(xù)處于修復(fù)趨勢(shì)；二是當(dāng)前A股分紅規(guī)模和分紅率持續(xù)上升；三是當(dāng)前流動(dòng)性維持寬松趨勢(shì)?！?/p>

鄧?yán)姳硎?，結(jié)構(gòu)性慢牛主要是由經(jīng)濟(jì)和盈利弱修復(fù)、政策和流動(dòng)性寬松等因素驅(qū)動(dòng)。當(dāng)前來看，“反內(nèi)卷”政策下，經(jīng)濟(jì)和盈利可能處于回升周期中，基本面的預(yù)期較之前有所改善，政策和流動(dòng)性持續(xù)寬松，結(jié)構(gòu)性慢?？赡苻D(zhuǎn)成全面慢牛。

科技是核心主線

配置思路上，華安證券表示，牛市氛圍中首重上漲彈性，而上漲彈性通常被三種情形所激發(fā)，成長(zhǎng)科技板塊具備天然高彈性；業(yè)績(jī)有支撐的板塊容易凝聚資金共識(shí)；出現(xiàn)催化劑的板塊。

因此，華安證券建議重視三條主線：第一條主線是強(qiáng)者恒強(qiáng)的高彈性成長(zhǎng)科技，主要包括AI、算力、機(jī)器人、軍工等。第二條主線是景氣硬支撐或業(yè)績(jī)超預(yù)期的領(lǐng)域，主要包括稀土永磁、貴金屬、工程機(jī)械、摩托車、農(nóng)化制品等。第三條主線是結(jié)構(gòu)性政策超預(yù)期的服務(wù)消費(fèi)，房地產(chǎn)也有望延續(xù)估值修復(fù)。

“看好成長(zhǎng)板塊，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好高位，成長(zhǎng)更易跑出超額?！表f冀星表示，當(dāng)前市場(chǎng)雙輪驅(qū)動(dòng)的主線日漸清晰，一是全球科技共舞下的成長(zhǎng)品類提供強(qiáng)勁的彈性，二是“反內(nèi)卷”牽頭下周期與順周期交易PPI修復(fù)的擴(kuò)散行情。

“在交易和配置層面不建議盲目追高，應(yīng)堅(jiān)守自我。應(yīng)淡化指數(shù)點(diǎn)位的判斷，更多關(guān)注積極市場(chǎng)當(dāng)中的市場(chǎng)主線。”談到具體操作時(shí)，韋冀星建議。

鄧?yán)娨脖硎?，科技仍是配置主線。流動(dòng)性寬松、政策支持和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上行導(dǎo)致科技相對(duì)占優(yōu)的條件不會(huì)變，經(jīng)濟(jì)和盈利回落時(shí)，成長(zhǎng)行業(yè)大概率有超額收益。科技成長(zhǎng)方面，下半年建議關(guān)注計(jì)算機(jī)、通信、傳媒、軍工、機(jī)械、醫(yī)藥、電新等行業(yè)。

責(zé)編：王璐璐

排版：汪云鵬

校對(duì)：冉燕青